スイスで、現地初の現物ETFが承認されました。このETFが連動する資産は$BTC です。

重要なのは「商品がひとつ増えた」ことではなく、買い手が変わることです。これまでは、機関投資家がこうした資産に投資しようとすると、カストディ、監査、コンプライアンスの3つの課題を自ら解決する必要があり、手続きに時間もコストもかかっていました。今回、現地に上場し、カストディアンが付き、一般的な証券口座から売買できるファンドが登場したことで、参入のハードルが下がりました。コンプライアンスの手続きを重視する年金基金、ファミリーオフィス、プライベートバンクなどの資金にとって、投資に踏み切る理由が増えたのです。

この資産にとって本当の変化は、資金の入口が広がったことであり、すぐに大量の資金が流入することを意味するわけではありません。注目すべき点は3つあります。上場後、数週間にわたって純流入が続くかどうか。継続的な買い付けがあるのか、それとも初日だけの盛り上がりなのか。ファンド価格が純資産価値に対してプレミアムまたはディスカウントで取引されているかどうか。大幅なディスカウントは、買い意欲の弱さを示します。そして、スイスに続いて他の欧州市場も動くかどうかです。

見落としがちな点もあります。現地で承認されたからといって、世界中の投資家が買えるわけではありません。国境を越えた販売、税務、カストディにはそれぞれハードルがあります。「承認された」ことを、そのまま「大規模な買いが入る」ことと捉えないようにしましょう。

市場全体の流れは、依然として全体的な流動性とリスク選好に左右されます。こうしたニュースは、資金が徐々に流入するきっかけにはなっても、すぐに大規模な資金流入や流出を引き起こすものではありません。

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