Solanaで2.5億枚のUSDCが発行、全体の7日間の純流入額は依然として-0.75%。 📊 BTCの動きをチェック、グループで議論 PANewsは10月19日、Whale Alertの監視データによると、北京時間20時10分にUSDC TreasuryがSolanaネットワーク上で新たに2.5億枚のUSDCを発行したと報じた。速報はこの一文のみで、同時期に他のチェーンでどれだけ償却されたかも、このコインの用途も明らかにしていない。 発行という行為は、字義どおりには発行体の負債が増え、資産側には同額の米ドルまたは短期債が対応することを意味する。これは、財務部門がSolana上に在庫を置く必要があることを示すだけで、誰かが米ドルを持ち込んで購入したことを意味するわけではない。クロスチェーンでの移動は通常の運用だ。あるチェーンで償却し、別のチェーンで発行すれば、総供給量は1枚も増えない。単独の数字は大きく見えても、純額ではゼロということもある。 オンチェーンの指標が示す方向は弱気寄りだ。ステーブルコインは7日間で-0.75%、BTCは7日間で-2.04%となり、30日移動平均を2.6%下回っている。一方、資金調達率は依然としてプラスの0.0082%だ。3つの条件が同時に成立している。資金は流出しているのに、ロング勢は保有のために支払い続けている。 統計上、この組み合わせは2024年1月25日から2026年10月20日までに23回発生している。そのうち7日後に上昇して終えたのは14回で、上昇率は60.9%、基準値は52.6%。リターンの中央値は2.09%、基準値は0.31%。第1四分位は-3.07%、第3四分位は5.16%だった。 サンプルはわずか23回だ。このサンプル数では、8.3ポイントの差からシグナルとノイズを区別することはできず、参考にできるのは方向性だけだ。4回に1回は3%を超える損失が出ている。この下振れリスクは、60.9%という数字よりも覚えておくべきだ。 今回が過去と異なるのは、計測基準だ。23回の統計が対象としているのはステーブルコインの7日間の純額、つまり増減を差し引いた後の残高だ。一方、このニュースが示しているのは単発の総額で、増加分の一項目にすぎない。総額はその条件に当てはまらないため、60.9%という上昇率をこのニュースにそのまま当てはめることはできない。2.5億枚を新たな流動性と捉えるのは、増加分を残高と取り違えている。 判断の基準となるのは純額だ。今回の発行は、在庫を需要のあるチェーンへ移したもの、つまり既存の供給の移動と見るのが妥当だ。7日間の純額が縮小しているなかで変わるのは、各チェーンにおけるUSDCの分布であり、市場にある米ドルの総量ではない。資料にはUSDCの総供給量がないため、2.5億枚を割合に換算することはできない。パーセンテージを示すには、まず分母が必要だ。 確認方法は複雑ではない。Solana上のUSDC残高が維持されているかを確認し、次に全体の7日間の純額がプラスに転じるかを見る。前者が増えて後者が増えなければ、それは資金の移動だ。両方が増えて初めて、新たな資金が入ったと言える。 無効化条件：ステーブルコインの7日間の純額がプラスに転じるか、BTCが30日移動平均を再び上回れば、この弱気寄りの見方は無効となる。メカニズム面では、もう1つ条件がある。Solana上のUSDC残高が増加すると同時に、全体の7日間の純額が連続してプラスに転じれば、今回の発行の背後に実際に新たな資金があることを示し、既存供給の移動という上記の判断も見直す必要がある。 #btc #btc