ビットコインの半減期は終わっていない——成熟しつつある
4年ごとの半減期サイクルは、今も暗号資産市場で最も強力なマクロ時計です。しかし、その仕組みは進化しています。初期のサイクルでは、薄く個人投資家中心の市場に供給ショックが起きていました。マイナーはコストを賄うためにすぐに売却し、半減期後には予測可能な価格下落が生じ、その後、売り圧力が消えるにつれて急激に回復していました。
現在、市場の構造は異なります。ETF、企業の財務資産、政府の準備金プログラムといった機関投資家のHODLerが、マイナーの供給分を注文板に届く前に吸収しています。供給ショックは依然として存在しますが、連鎖的な売り圧力の解消は弱まっています。つまり、半減期の重要性が薄れるのではなく、市場の吸収力が高まったことで、サイクルは時間とともに短くなり、ピークから底値までの値幅も小さくなる可能性があります。
実際には、次のようなことを意味します。
• 半減期後の値固め期間は、短く、下落幅も小さくなる可能性がある
• サイクルのピークは、価格の急騰だけでは見極めにくくなる可能性がある
• オンチェーンの長期保有者（LTH）の供給量やETFの資金フローのデータは、単純な価格モメンタムより信頼できるシグナルになる
• $ETH と$BNB は、$BTC サイクルの構造をますます反映する一方、ベータは増幅される
半減期の時計は今も時を刻んでいます。しかし今それを読み解くには、発行枚数だけでなく、誰がコインを保有しているかを理解する必要があります。
$BTC $ETH $BNB
#Bitcoin #HalvingCycle #CryptoMacro #LongTermConviction #BinanceSquare
4年ごとの半減期サイクルは、今も暗号資産市場で最も強力なマクロ時計です。しかし、その仕組みは進化しています。初期のサイクルでは、薄く個人投資家中心の市場に供給ショックが起きていました。マイナーはコストを賄うためにすぐに売却し、半減期後には予測可能な価格下落が生じ、その後、売り圧力が消えるにつれて急激に回復していました。
現在、市場の構造は異なります。ETF、企業の財務資産、政府の準備金プログラムといった機関投資家のHODLerが、マイナーの供給分を注文板に届く前に吸収しています。供給ショックは依然として存在しますが、連鎖的な売り圧力の解消は弱まっています。つまり、半減期の重要性が薄れるのではなく、市場の吸収力が高まったことで、サイクルは時間とともに短くなり、ピークから底値までの値幅も小さくなる可能性があります。
実際には、次のようなことを意味します。
• 半減期後の値固め期間は、短く、下落幅も小さくなる可能性がある
• サイクルのピークは、価格の急騰だけでは見極めにくくなる可能性がある
• オンチェーンの長期保有者（LTH）の供給量やETFの資金フローのデータは、単純な価格モメンタムより信頼できるシグナルになる
• $ETH と$BNB は、$BTC サイクルの構造をますます反映する一方、ベータは増幅される
半減期の時計は今も時を刻んでいます。しかし今それを読み解くには、発行枚数だけでなく、誰がコインを保有しているかを理解する必要があります。
$BTC $ETH $BNB
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