ビットコインは81,937ドルで取引され、24時間で0.21％下落しています。月曜日に83,062ドルを試したものの届かず、価格は81,678ドルまで下落しました。重要な価格帯の役割も変わりました。先週はサポートとして機能していた82,000～82,200ドルのゾーンが、現在は価格の上に位置するレジスタンスとなっています。さらに大きな動きは、財務資産としてビットコインを保有する企業の週次開示で明らかになりました。Strategyはビットコインを267枚追加する一方、自社の優先株を1億9,300万ドル分買い戻しました。また、Strategyのビットコイン保有量の23分の1に相当する量を保有するStriveは、1,223枚を購入しました。
両社はいま正反対の戦略を進めており、過去1カ月の動きはその違いが偶然ではないことを明確に示している。
サポートが上値抵抗線に変化
先週まで、ビットコインは8万ドル近辺を4回守り、8万4,000ドル近辺では3回押し戻されていた。8万2,000ドルから8万2,200ドルの価格帯は、そのレンジ内で下値を支える水準となっていた。
今では上値抵抗線になっている。以前8万4,000ドルを守っていた売り手は、約2,000ドル下の水準まで移動し、価格は8万1,300ドルから8万1,500ドルのサポートを再び試している。1週間前には重要でなかった水準だ。8万2,000ドルを回復すれば短期的な下落圧力は和らぐだろう。そうできなければ、8万ドル近辺が5回目の試しとして再び視野に入る。恐怖・強欲指数は59から55に低下したが、これは投げ売りを示す水準ではなく、中立方向への緩やかな移行だ。
ストラテジー、自社証券にビットコインの約9倍を投じる
現在の価格で、ビットコイン267枚の価値は約2,200万ドルだ。同じ朝に発表されたSTRCの買い戻し額は1億9,300万ドルに達し、ストラテジーは買い戻しの上限承認額を20億ドルから30億ドルに引き上げた。累計買い戻し額は現在、約20億ドルに迫っている。
発行済みSTRCが90億ドル弱であることを踏まえると、発行分の約22%がすでに買い戻されており、承認額は約3分の1に達する余地がある。ビットコインの蓄積を掲げる企業でありながら、資本配分は同資産に対して9対1で逆方向に進んだ。
ストラテジー自身の説明も、この見方を裏付けている。先週の売りでSTRCは97.72ドルまで下落し、同社は、ビットコイン購入資金を調達するために株式を発行するより、買い戻す方が魅力的になると示した。優先株は資金調達手段であると同時に、割引価格では資金の競合する使い道でもある。
ストライブの保有量は1カ月で39.7%増加。ストラテジーは0.3%増
9月20日時点で報告された保有量と比べると、ストラテジーは約84万6,000枚から84万8,517枚へと増加し、増加分は約2,500枚だった。ストライブは2万6,355枚から3万6,818枚へと増え、約1万500枚を追加した。
規模がはるかに小さい同社は、この1カ月で絶対数にして4倍のビットコインを追加した。先週だけを見ても、ストライブが購入した1,223枚（約1億ドル相当）は保有量の3.32%に相当する一方、ストラテジーは0.031%で、保有規模に対する購入ペースは約105倍だった。
ストライブは、SATA優先株の募集による調達資金が決済されることで、今週さらに6億ドルの購入余力が得られると見込んでいる。1枚81,937ドルで換算すると約7,320枚に相当し、保有量は4万4,000枚を超え、さらに20%増えることになる。
STRCのディスカウントは利回りであり、価格のゆがみではない
12%の配当と約20億ドルの買い戻しがあったのに、STRCがなぜ額面の100ドルに戻らないのかと批判する声がある。計算すれば答えは明らかだ。月曜日の終値98.99ドルでは、実質利回りは12.12%となる。
永久優先株は、必要利回りが確保される価格で取引される。市場はストラテジーの信用リスクに対し、12%をわずかに上回る利回りを織り込んでおり、約1%のディスカウントはその上乗せ分を価格で表したものだ。額面を下回る買い戻しは残存保有者にとって価値を高めるが、均衡利回りを決めるわけではない。それを決めるのは、信用リスクに対する市場の見方だ。批判に対するマイケル・セイラー会長の「数十億ドルを投じずに、数兆ドル規模の市場は築けない」という応答は、投資規模について述べたものであり、利回りへの問いに答えるものではない。
STRCは月曜日に1.3%上昇し、98.99ドルとなった。
メタプラネット、保有ビットコインの5%未満で米国上場を獲得へ
スーパーリーグの株主がメタプラネットによる買収を承認し、社名をスーパープラネットに変更する道が開かれた。メタプラネットは保有する4万4,000枚のうち2,100枚のビットコインと250万ドルを拠出し、約93.7%の株式を取得する。株式は5年間ロックアップされる。
この拠出分はメタプラネットの保有ビットコインの5%未満で、現在の価格で約1億7,200万ドル相当だ。93.7%の所有権と照らし合わせると、取引後の評価額は約1億8,600万ドルとなり、スーパーリーグの既存事業の価値は約1,200万ドルと見積もられる。この仕組みは、同規模の事業同士の合併というより、低コストで米国の資本市場に参入する手段だ。スーパープラネットは主に非転換型永久優先株を通じて、1株当たりのビットコイン保有量を増やす方針だ。これは、現在のストラテジーの資本配分をめぐる議論の中心となっているのと同じ種類の金融商品だ。
ビットマインの購入ペースはおよそ半減
イーサリアムを財務資産として保有するビットマインは、先週1万2,535 ETHを購入した。イーサが2,408ドルのとき、約3,000万ドル相当で、前週とほぼ同じ規模だ。同社の保有量は604万ETH（約145億ドル相当）で、イーサリアムの供給量の5%を保有する目標まで、約6万4,000枚不足していると説明している。現在のペースなら達成まで約5週間だ。トム・リー会長は、目標に達すれば同社は蓄積をやめると述べている。
この数字には2つの留意点がある。5%の目標は総供給量を約1億2,200万ETHと想定しているが、流通供給量が約1億2,070万ETHに近いとすれば、604万ETHはすでに5%に当たる。その場合、目標達成までの残り期間は公表値より短いか、すでに達成済みとなる。また、先週の1万2,535 ETHは、同社が9月下旬に購入した2万7,562 ETHのおよそ半分であり、蓄積ペースは維持されているのではなく鈍化している。
反発は続かず、コアウィーブは52週安値を記録
ナスダックは一時、午前遅くに1.8%上昇した後、1.11%高の26,431で取引を終えた。S&P 500は0.41%上昇して7,691、ダウは0.07%下落して51,966となった。
反発に確信が欠けていたことを最も明確に示したのはコアウィーブだ。ゴールドマン・サックスが「買い」に引き上げ、指数が1%超上昇した日にもかかわらず、株価は66ドルまで上昇した後、60ドルを割り込み、52週安値を更新した。上昇を主導したのは先週売られたAI関連銘柄で、マイクロン、インテル、サンディスク、AMDは4〜7%上昇。一方、先週の勝ち組だったヘルスケアと生活必需品は小幅安となった。これは幅広い銘柄への上昇拡大ではなく、再びリスクを取る動きへのローテーションだ。
住宅市場でも5%超の利回りが視野に
先週の債券への逃避が巻き戻されるなか、米10年国債利回りは約5ベーシスポイント上昇して5.139%となり、ドル指数も101.95へと上昇した。コインデスクによると、月曜日時点で10月28日の決定会合で利上げが行われる確率は18%とされ、パニック時に12%まで低下した水準から上昇した。ポリマーケットでは、金利据え置きの確率が85.5%となっている。FRBは10月27〜28日の会合を前にブラックアウト期間に入っているため、公式な発信がないなか、経済指標と利回りが市場の方向を決めている。
その影響は実体経済にも表れている。NAHB住宅建設業者信頼感指数は、変化なしとの予想に反して今月32から29に低下し、2012年以来の低水準となった。すべての構成要素が下落し、現況販売指数は33、6カ月先の見通しは32、購入客の来場指数は18となった。建設業者の約43%が値下げを報告し、その割合は2020年以来の高さとなった。50を下回る数値は、良好と見る業者よりも悪いと見る業者の方が多いことを示す。
石油価格は免除措置を受けて下落、措置は正式決定
米国によるロシア産エネルギーへの制裁免除措置が検討段階から実施に移ったことを受け、ブレント原油は約1.9%下落して107.80ドル前後、WTIは約1%下落して100.40ドル近辺となった。WTIは一時97.50ドルまで下げていた。この措置は、土曜日に報じられたロシア産ディーゼル輸出再開の仕組みも説明するものだ。その報道が出た時点では、再開を裏付ける情報は得られていなかった。
ブレントとWTIの価格差は、月曜日朝の約11.45ドルから縮小した。これは特に海上輸送による供給への圧力が和らいでいることを示す。中東のリスクは消えていない。フィナンシャル・タイムズによると、サウジアラビアで10月26〜29日に予定されている「フューチャー・インベストメント・イニシアチブ」について、主催者は延期またはオンライン開催を検討している。イエメンのフーシ派によるサウジアラビアへの攻撃が激化したためだ。予定されている登壇者にはブラックロックのラリー・フィンク氏やJPモルガンのジェイミー・ダイモン氏が含まれる。これらの攻撃はイエメンから紅海およびバブ・エル・マンデブ海峡の航路に向けられたもので、ホルムズ海峡とは別のリスク要因だ。
中間選挙が暗号資産市場を動かす可能性は低い
シュワブ金融調査センターの暗号資産調査責任者、ジム・フェライオリ氏によると、中間選挙が暗号資産価格に与える影響は、投資家が考えるほど大きくないかもしれない。民主党が議会を掌握する可能性の高まりが暗号資産のリターンを一貫して押し下げてきたことを示す証拠は乏しく、予測市場の取引高が大きい場合も同様だとシュワブは指摘する。また、暗号資産関連法案には超党派の支持があるため、議会が分裂しても市場に必ずしもマイナスになるとは限らないという。