$USD1 2週間で4億ドル縮小。先に結論を言うと、これは暴落の前兆ではありませんが、WLFI系ステーブルコインの致命的な問題が露呈しました。

まず数字を確認しましょう（CoinGeckoのデータ）：
- 時価総額：10月6日の44.3億ドルから現在は40.2億ドルへ、2週間で4億100万ドル減（-9.1%）
- Ethereumでの償還：1億8,460万ドル（63件のバーン）、BNB Chainでの償還：2億40万ドル（12件のバーン）
- 準備金パネルの表示では、準備金は約40.1億ドルで、かろうじて1:1を維持
- 期間中の価格は0.998～1.000ドルで推移し、ペッグは維持

注目すべき点は2つあります。

1️⃣ BNB Chainでの約2億ドルの償還は、同じ匿名アドレスからのものです。特定の1者に偏った償還は、大口保有者の撤退か、内部での資産調整のどちらかでしょうが、理由はわかりません。WLFI系ステーブルコインの「不透明さ」というおなじみの問題が、また浮上しました。

2️⃣ 同じ時期、Ethereum上のUSDTとUSDCはほとんど縮小していません。USD1だけが9.1%縮小しました。ステーブルコイン市場全体の資金流出ではなく、このプロジェクト自体の問題です。

私の見立て：

短期的にデペッグするリスクはなく、償還の仕組みも正常に機能しています。ただ、ステーブルコインに求められるのは「退屈なほどの信頼性」です。発行主体は分散しているほど、監査は透明であるほど望ましいものです。WLFIのような「政治的な後ろ盾＋匿名の大口保有者」という構造では、次の市場変動時に、償還の取り付けが起きるとすれば真っ先にここから始まる可能性が高いでしょう。

USD1を保有している人は、USDTやUSDCに替えたほうが安心して眠れます。ステーブルコインに高利回りは求めません。夜中にデペッグしないこと、それだけです。