米国証券取引委員会（SEC）に提出された年次開示書類。報酬欄には、1,583億5,900万ドルと記されている。同じ年、この人物が実際に手にした額はゼロだった。
提出したのはテスラで、主役はマスクだ。人民元に換算すると1兆700億元。年間8,760時間で割れば、1時間当たり1,800万ドル、1分当たり30万ドルになる。
この数字を聞いて、まず「また巨額の報酬を手にしたのか」と思う人も多いだろう。1,000億ドル超。ものすごい額だ。でも、実際は違う。
このお金は、どの口座にも存在しない。「付与日の公正価値」と呼ばれる会計上の数字、つまり帳簿上の評価額だ。内訳は2つ。1,323億ドルは2025年度のCEO業績報酬分、残る260億6,000万ドルは移行報酬で、こちらは2026年4月に全額失効した。
報酬案そのものは2025年9月の株主総会で可決された。賛成率は76.6％。期間は10年で、全部で12段階、株式は4億2,374万3,904株。第1段階の条件は時価総額2兆ドルで、以降は1段階ごとに5,000億ドルずつ上がり、最終段階は8兆5,000億ドル。途中には売上高や利益の目標も設定されている。数字だけ見ると、実に整然としている。
テスラは書類の中で、はっきりとこう記している。2025会計年度は時価総額の目標に届かず、業績目標にも届かなかった。その結果、権利確定した株式は1株もない。年間の現金報酬はゼロ。
「1兆」という数字を見て、彼が昨年また巨額の報酬を手にしたと思う人は多い。でも、実態はむしろ逆だ。この表が示しているのは、会社がどんな条件を満たした場合に、彼にいくら与える可能性があるかということ。彼はその条件を一つも達成していない。
この12段階は、階段のようなものだ。1段でも踏み外せば、その段階分はすべて失効。積み上げも繰り越しも、追加付与もない。こういう仕組みは暗号資産界隈ではおなじみで、「ベスティングスケジュール」と呼ばれる。最初に1年間ロックし、その後4年間かけて段階的に権利確定する。チームのロックアップ、投資家のロックアップ、ホワイトペーパーの後ろのほうにある、あの表だ。
違いは開示のレベルにある。上場企業のベスティングスケジュールは、四半期ごとに米国証券取引委員会へ報告しなければならない。各段階の公正価値は第三者の評価機関に算定してもらい、さらに監査人の署名を得る必要がある。どれだけ見栄えの悪い数字でも年次報告書に記載し、目標を達成したかどうかも注記しなければならない。一方、多くのトークンのベスティングスケジュールは、ホワイトペーパーの後ろに載った図にすぎない。描いて公開し、修正してまた公開するだけで、誰も署名していない。
もう少し細かいところが気になって、しばらく考えていた。1,583億ドルというのは、付与日の公正価値だ。市場価格でも現金でも、好きなときに売れるものでもない。どれにも当てはまらない。実際に現金化できるのは権利確定を待ってからで、その日の株価で計算され、売却すれば開示も必要になる。
暗号資産界隈でこれに対応する言葉がFDVだ。総供給量が10億枚、単価が10ドルなら、評価額は100億ドル。この100億ドルのうち、実際に市場に入ったお金は1ドルもない。「すべてがロック解除されても、価格が維持される」と仮定して掛け算しただけだ。
違いは、マスクの数字の裏には10年契約と「目標はすべて未達」という注記があること。一方、多くのプロジェクトのFDVの裏にあるのは、「総供給量10億枚」という一言だけだ。本当にそれだけ。
移行報酬がなぜ失効したのか。書類には「失効」とだけ書かれていて、理由は記されていない。今に至るまで、誰にもはっきりしたことは分からない。12段階にある売上高と利益の具体的な基準も、公開された要約にはすべて載っていない。
財聯社、格隆匯、星球日報の3社の報道を並べて確認してみた。数字はどれも一致していて、違うのは見出しだけだった。「時給1億2,000万」と書くところもあり、かなり目を引く。一方で「手取りゼロ」と書くところもある。
今後、「誰それの資産は何億」「評価額は何億」といった話を見かけたら、まず小さく書かれた注記を探してほしい。すでに手にした額なのか、それとも、どんな条件を満たせば手にできる可能性があるという話なのか。
あなたが持っているそのコインのホワイトペーパーにあるロック解除スケジュール。条件が何段階あるのか、誰が検証しているのか、数えたことはある？
#特斯拉 #股票奖励 #評価
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提出したのはテスラで、主役はマスクだ。人民元に換算すると1兆700億元。年間8,760時間で割れば、1時間当たり1,800万ドル、1分当たり30万ドルになる。
この数字を聞いて、まず「また巨額の報酬を手にしたのか」と思う人も多いだろう。1,000億ドル超。ものすごい額だ。でも、実際は違う。
このお金は、どの口座にも存在しない。「付与日の公正価値」と呼ばれる会計上の数字、つまり帳簿上の評価額だ。内訳は2つ。1,323億ドルは2025年度のCEO業績報酬分、残る260億6,000万ドルは移行報酬で、こちらは2026年4月に全額失効した。
報酬案そのものは2025年9月の株主総会で可決された。賛成率は76.6％。期間は10年で、全部で12段階、株式は4億2,374万3,904株。第1段階の条件は時価総額2兆ドルで、以降は1段階ごとに5,000億ドルずつ上がり、最終段階は8兆5,000億ドル。途中には売上高や利益の目標も設定されている。数字だけ見ると、実に整然としている。
テスラは書類の中で、はっきりとこう記している。2025会計年度は時価総額の目標に届かず、業績目標にも届かなかった。その結果、権利確定した株式は1株もない。年間の現金報酬はゼロ。
「1兆」という数字を見て、彼が昨年また巨額の報酬を手にしたと思う人は多い。でも、実態はむしろ逆だ。この表が示しているのは、会社がどんな条件を満たした場合に、彼にいくら与える可能性があるかということ。彼はその条件を一つも達成していない。
この12段階は、階段のようなものだ。1段でも踏み外せば、その段階分はすべて失効。積み上げも繰り越しも、追加付与もない。こういう仕組みは暗号資産界隈ではおなじみで、「ベスティングスケジュール」と呼ばれる。最初に1年間ロックし、その後4年間かけて段階的に権利確定する。チームのロックアップ、投資家のロックアップ、ホワイトペーパーの後ろのほうにある、あの表だ。
違いは開示のレベルにある。上場企業のベスティングスケジュールは、四半期ごとに米国証券取引委員会へ報告しなければならない。各段階の公正価値は第三者の評価機関に算定してもらい、さらに監査人の署名を得る必要がある。どれだけ見栄えの悪い数字でも年次報告書に記載し、目標を達成したかどうかも注記しなければならない。一方、多くのトークンのベスティングスケジュールは、ホワイトペーパーの後ろに載った図にすぎない。描いて公開し、修正してまた公開するだけで、誰も署名していない。
もう少し細かいところが気になって、しばらく考えていた。1,583億ドルというのは、付与日の公正価値だ。市場価格でも現金でも、好きなときに売れるものでもない。どれにも当てはまらない。実際に現金化できるのは権利確定を待ってからで、その日の株価で計算され、売却すれば開示も必要になる。
暗号資産界隈でこれに対応する言葉がFDVだ。総供給量が10億枚、単価が10ドルなら、評価額は100億ドル。この100億ドルのうち、実際に市場に入ったお金は1ドルもない。「すべてがロック解除されても、価格が維持される」と仮定して掛け算しただけだ。
違いは、マスクの数字の裏には10年契約と「目標はすべて未達」という注記があること。一方、多くのプロジェクトのFDVの裏にあるのは、「総供給量10億枚」という一言だけだ。本当にそれだけ。
移行報酬がなぜ失効したのか。書類には「失効」とだけ書かれていて、理由は記されていない。今に至るまで、誰にもはっきりしたことは分からない。12段階にある売上高と利益の具体的な基準も、公開された要約にはすべて載っていない。
財聯社、格隆匯、星球日報の3社の報道を並べて確認してみた。数字はどれも一致していて、違うのは見出しだけだった。「時給1億2,000万」と書くところもあり、かなり目を引く。一方で「手取りゼロ」と書くところもある。
今後、「誰それの資産は何億」「評価額は何億」といった話を見かけたら、まず小さく書かれた注記を探してほしい。すでに手にした額なのか、それとも、どんな条件を満たせば手にできる可能性があるという話なのか。
あなたが持っているそのコインのホワイトペーパーにあるロック解除スケジュール。条件が何段階あるのか、誰が検証しているのか、数えたことはある？
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