40 万个散户钱包，在 Hyperliquid 上累计亏了 2.8 亿美元。最扎心的不是这个总数，是最近这一段亏掉的钱里，有一半多根本没输给行情，输给了手续费。
数据来自 Hyperdash 今天发的研究（Odaily 编译，广场快讯也转了）。统计的是通过 6 个前端下永续单的钱包：Phantom、MetaMask、Rabby、Trust Wallet、Invo、fomo。2025 年 11 月 10 日以来，这批人经这些 App 亏了约 1.26 亿刀，其中手续费略超一半。
费怎么会比亏损还狠？这些 App 在 Hyperliquid 的基础费上，再叠一层自己的 Builder 费。一笔 100 刀的单，总费用大约 6.5 到 14.5 美分，看着像零钱。可研究里典型的充值只有 30 到 60 刀，小账户来回开平几轮，本金先被费磨薄了，方向对不对反而是后话。
还有一组数更说明问题：6 个 App 的月活交易者从去年 11 月到今年 9 月翻了三倍，但新用户三个月后还在交易的，大约七个里剩一个。规模是靠一批批新钱包撑起来的，不是靠老用户留下来。
$HYPE 今天几乎没反应，币安现货 79 刀附近，24h 约 +0.4%。我的理解是，市场把这看成「用户亏钱」，不是「协议出事」：散户交的每一笔费，在 App 和协议的账本上都记作收入。
很多人复盘只问自己方向判断对没对，很少有人把一个月交了多少手续费单独拎出来算一遍。账户越小、下单越勤，这笔账就越不该省。
#币圈吃瓜 #HYPE $HYPE
数据来自 Hyperdash 今天发的研究（Odaily 编译，广场快讯也转了）。统计的是通过 6 个前端下永续单的钱包：Phantom、MetaMask、Rabby、Trust Wallet、Invo、fomo。2025 年 11 月 10 日以来，这批人经这些 App 亏了约 1.26 亿刀，其中手续费略超一半。
费怎么会比亏损还狠？这些 App 在 Hyperliquid 的基础费上，再叠一层自己的 Builder 费。一笔 100 刀的单，总费用大约 6.5 到 14.5 美分，看着像零钱。可研究里典型的充值只有 30 到 60 刀，小账户来回开平几轮，本金先被费磨薄了，方向对不对反而是后话。
还有一组数更说明问题：6 个 App 的月活交易者从去年 11 月到今年 9 月翻了三倍，但新用户三个月后还在交易的，大约七个里剩一个。规模是靠一批批新钱包撑起来的，不是靠老用户留下来。
$HYPE 今天几乎没反应，币安现货 79 刀附近，24h 约 +0.4%。我的理解是，市场把这看成「用户亏钱」，不是「协议出事」：散户交的每一笔费，在 App 和协议的账本上都记作收入。
很多人复盘只问自己方向判断对没对，很少有人把一个月交了多少手续费单独拎出来算一遍。账户越小、下单越勤，这笔账就越不该省。
#币圈吃瓜 #HYPE $HYPE