最近、奇妙な現象に気づきました。ビットコインの時価総額シェアを見ると、2025年9月以降現在まで、ビットコインは57～60％前後で安定している一方、イーサリアムも約10％でずっと安定しています。
ビットコインは過去1年間に大きな急騰と急落を経験しました。2025年10月に12万ドルで天井をつけ、その後6月には5万8000ドルまで下落し、ほぼ半値になりました。それでも、ビットコインの時価総額シェアには大きな変化がありませんでした。
過去の相場を振り返ると、一般に相場が始まる、つまり強気相場が始まると、まずビットコインが上昇し、アルトコインから資金を吸い上げます。そのため、2022年から2024年にかけては、ビットコインの市場占有率が40％から約60％まで上昇しました。2019年初頭も同じ流れで、ビットコインの占有率は2018年末の底値で約37％だったところから、最高75％まで上昇しました。
この時期はアルトコインが上昇せず、時価総額第2位のアルトコインであるイーサリアムも、ビットコインに資金を吸い上げられます。アルトコインが後から上昇するのはビットコインの後半、つまり強気相場の終盤です。イーサリアムがようやく上昇し始め、その後ビットコインが下落に転じるのが分かります。
ところが、過去1年間はこのパターンが崩れました。通常なら、2025年末から2026年初めにかけての弱気相場では、ビットコインの占有率は低下するはずですが、今回はそうなりませんでした。
主な理由は次のとおりだと思います。
1. 今回は大規模なアルトコインシーズンが訪れなかったため、ビットコインの占有率が低下しませんでした。
2. 今回はETFがビットコイン価格の値動きを主導しました。週末はビットコインがほとんど動かず、米国株式市場が開いてから大きく動くようになりました。しかし、ETF資金はアルトコインに大規模には流入せず、その結果、アルトコインのパフォーマンスは非常に低調でした。また、今回のアルトコインの値動きはビットコインの動きにかなり連動しており、上がるときも下がるときも一緒ですが、アルトコインの値幅のほうが大きくなっています。
3. ステーブルコインの規模が拡大したことです。今回はステーブルコインの規模が大幅に拡大しました。ステーブルコインもアルトコインの時価総額に含まれます。また、現在の米国の高金利は、実質的にステーブルコインの供給を増やしています。ステーブルコインにはより安定した年率リターンがあるため、資金はアルトコインよりも、利回りが高く安定したステーブルコイン運用に向かっています。
この点から考えると、10.11の事件は、多くの人や資金に大きな心理的トラウマを与え、みんなアルトコインに手を出さなくなったということなのでしょう。
4. アルトコインが多すぎて、資金が分散しています。たとえばpumpやfourなど、さまざまなローンチプラットフォームが登場したことで、ミームコインが急増し、1日に何万種類も生まれています。1つあたりが集める資金は少なくても、数があまりにも多いのです。暗号資産市場にある資金は限られています。大半がビットコインに向かった後、さらにミームコインにも資金が分散するため、ほかのアルトコインが独自の相場を形成するのは難しくなっています。
したがって、現在のパターンを見る限り、ビットコインは今後、暗号資産市場の指数のような存在になり、占有率は57～60％で安定する可能性があります。以前もお話ししたように、今後、あらゆるアルトコインが大規模に上昇するようなシーズンが訪れる可能性は低いでしょう。だからこそ、ビットコインを選ぶのが依然として最善の選択です。アルトコインはビットコイン次第であり、大半のアルトコインはビットコインのパフォーマンスを上回れないと思われます（ビットコインの占有率がこの水準を維持するなら）。
ビットコインを上回るごく一部のアルトコインはあるでしょう。たとえば今回の注目テーマである、収益があり、買い戻しとバーンを行うタイプの銘柄です。ただし、こうした銘柄は必ず少数にとどまります。アルトコインの占有率は40％未満に抑え込まれているからです。
したがって、今の暗号資産市場全体の環境を正しく理解することが非常に重要です。どう資産配分すべきかは、おのずと明らかでしょう。過去のパターンにとらわれて、今回の相場に機械的に当てはめてはいけません！$BTC #比特币突破8.3万美元
