下落が止まらない！ストレージ半導体の時価総額が1週間で1兆ドル減少。バブル崩壊か、それともパニック売りか？

この2週間、米国株の半導体関連銘柄は7日連続で下落しました。2015年以来、最長の連続下落です。サンディスクとマイクロンは2週間で約20％下落し、半導体株全体が大きく売られています。今は非常に不安が広がっており、2000年のドットコムバブルのようだと言う人も多くいます。原因は次のとおりだと考えています。
1、金利：9月のCPIは3.7％と予想を上回り、米10年債利回りは一時5.3％まで上昇。市場では再び利上げが織り込まれ始めました。高バリュエーションのグロース株が真っ先に売られています。
2、AI投資の資金源：報道によると、OpenAIの年間売上高は約500億ドルで、市場の当初予想である約700億ドルに届きませんでした。クラウド事業者は営業キャッシュフローの約90％を設備投資に注ぎ込み、借入への依存も高まっています。市場は、これほど投資を続けて採算が取れるのか、疑い始めています。
3、ストレージのファンダメンタルズにとっての悪材料：長鑫存儲は年末に新アーキテクチャのサーバー向けメモリーを発売すると発表し、市場はすぐに「2028～2029年の供給過剰」を連想しました。ただし、ゴールドマン・サックスは、供給への懸念は妥当だが、技術革新の影響は過大評価されているとの見方です。
ファンダメンタルズは悪化したのでしょうか？現時点では、そうではありません。第4四半期のDRAMとNANDの契約価格はなお上昇しており、大口顧客との長期契約は2031年まで結ばれています。ただし、ストレージ株は製品価格がまだ上昇しているうちに天井をつけることが多い点は覚えておく必要があります。市場が売っているのは今四半期の業績ではなく、「好調があと何年続くのか」です。
これから特に注目しているシグナルは次のとおりです。
10月末の米国株の決算発表
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