#cftc推进regcam自愿监管框架
CFTCのこのRegCAM枠組みで最も重要な一文は、「秘密鍵を持っている人が、その資産の持ち主だ」ということ。文書は10月5日に公開された108ページのもので、現在も意見募集の段階だ。

まず「自主的」という言葉について。これは、アメリカがすべてのプラットフォームを規制下に置こうとしているという意味ではない。参加したければどうぞ、通行証を一枚発行しますよ、という入り口を設けたということだ。自ら進んで参加するのは、米国の機関投資家の資金を取り込みたいプラットフォームだけ。参加しないところは、これまでどおりオフショアで高倍率レバレッジを提供できるし、何も支障はない。

参加するためのコストも明記されている。顧客資産は分別管理し、ユーザーにレバレッジを提供するなら、ライセンスを持つ先物ブローカーを通さなければならない。自社の判断で勝手に提供することはできない。

一方で、メリットも用意されている。ひとつのプラットフォームが、取引・仲介・清算をすべて兼ねることができる。これは従来の先物市場では絶対に認められていないことだ。この点が最も大きな議論を呼んでおり、すでにあの破綻したプラットフォームを引き合いに出す人もいる。

オンチェーンにとって本当に重要なのは、あの受け渡しの線引きだ。コインを自分のウォレットに移し、秘密鍵を自分で管理すれば、受け渡しは完了したとみなされる。その後、それをどう使おうが規制対象外で、詐欺と相場操縦だけが規制対象になる。ところが、プラットフォームの内部帳簿に置いたまま移動させているだけなら、受け渡しとはみなされず、その部分は規制対象になる。この線引きによって、中央集権型プラットフォームと自己管理型ウォレットは、まったく別の世界に分けられた。

それとひとこと言わせてほしい。こういう文書は108ページ全部が条文番号だらけで、2ページも読むと眠くなる。タイムラインで1時間で1万字の解説を出せる人たちには、本当に頭が下がる。

でも、見出しにだまされないでほしい。これはまだ事前通知にすぎず、正式な規則案すら書かれていない。意見募集が60日間あり、その後さらに規則案の手続きがある。「アメリカが暗号資産にライセンスを出し始めた、大きな好材料だ」なんて言う人がいたら、それは高値づかみさせようとしているだけだ。

相場はもう答えを出している。5日に公開されてから今日まで、ビットコインは8万5000ドルから8万2000ドルまでじりじり下げている。この件で一度だって大きく動いたことはない。

だから、短期でこれを理由にロングするのはやめたほうがいい。価格を押し上げる材料にはならない。本当に恩恵を受けるのは1、2年先だ。オンチェーンの自己管理型と、コンプライアンスに前向きなプラットフォームは存在感を増していく一方、オフショアで高倍率レバレッジを提供するやり方は、年を追うごとに厳しくなる。
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