📰 今週の米国株で最も目を引いたのは、どこかの企業が突然問題を起こしたことではなく、市場が「AIインフラにこれだけ多額の資金を投じて、最終的に誰がその費用を負担するのか？」と問い始めたことです。ナスダックは週間で4.48％下落し、6月以来最悪のパフォーマンスとなりました。
🔥 ストレージ関連株は1週間で16％下落し、投機的な成長株も軒並み12％超の調整となりました。CoreWeaveは週間で約25％下落。高レバレッジでの事業拡大や資金調達コスト、フリーキャッシュフローといった問題も、一気に表面化しました。

💡 正直なところ、皆が突然AI需要を信じなくなったわけではありません。投資回収にかかる期間を計算し始めたのです。データセンターが次々と建設される一方で、負債や減価償却費も膨らんでいます。設備投資の伸びがピークを迎えれば、これまで高成長を前提に算出されていたバリュエーションも、改めて見直す必要が出てくるかもしれません。
👀 一方、米国債は2月以来最高の1週間となり、株式と債券のシーソー現象が再び見られました。資金は混み合ったAI関連銘柄からディフェンシブセクターへと移っています。今回の動きは、市場から資金が一斉に逃げているというより、高いバリュエーションやレバレッジを冷やす動きに見えます。

🤔 この先は、テクノロジー企業の決算発表と米国債の入札が重要になりそうです。AI企業の投資は今後の成長で回収できると思いますか？それとも、市場はすでに投資回収に時間がかかりすぎることを懸念し始めているのでしょうか？
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