82,000ドルの大台を回復したこの一歩は、9億4,800万ドルの清算の残骸を踏み越えたものだ。

4日間で、同じ節目に2度挑んだ。木曜日、$BTC は1カ月ぶりに80,000ドルを下回り、報道によると24時間で市場全体の約9億4,800万ドルが清算された。そのうち90.6％はロングポジションだった。典型的な強制ロスカットの連鎖であり、投げ売りではない。

転機は金曜日に訪れた。ドイツ銀行の幹部がロイター通信に対し、数週間以内に顧客向けのビットコインとイーサリアムのカストディサービスを開始すると明らかにした。ドイツ最大の銀行の金庫が正式に暗号資産に門戸を開く。このニュースによって「機関投資家の参入」は単なるストーリーから、進捗の見える動きへと変わり、資金はその日のうちに戻ってきた。$BTC 24時間以内に82,000ドルを上回り、日中高値は一時82,295ドルに達した。

相場の状況は今、とても微妙だ。上値では82,500ドルが週末の取引終了前の大きな壁となっている。RSIは45前後で中立圏にとどまり、資金調達率はわずかにプラスに転じ、ロング・ショート比率は1.90。ロング勢はまだ買い増しているが、その勢いは慎重だ。オンチェーン指標を見ると、MVRVパーセンタイルは25.7％まで低下している。過去には30パーセンタイルを下回ると、しばしば買い集めの局面となってきた。

さらに注目すべきは対照的な動きだ。先週、ナスダックは4.5％下落した一方、ビットコインの下落は2.45％にとどまった。マクロ経済の打撃を受けた週に、真っ先に手放される資産ではなかったということだ。ただし、現物ビットコインETFは2週連続で純流出となり、今週の流出額は1億5,660万ドルに達した。ETF経由の売り圧力はまだ収まっていない。

先にはさらに大きな壁が待ち構えている。9月のCPIは3.7％、PPIは前年比6.3％と、いずれも予想を大幅に上回った。先物市場では、10月27～28日のFOMCでの利上げ確率が約52％と織り込まれ、米10年債利回りは5.1％を維持している。金利という綱は緩んでおらず、リスク資産はどれも慎重に進まざるを得ない。

今回の反発は、数字以上に中身があると思う。8万ドルを割り込んだ日に清算されたのは信念ではなくレバレッジであり、ドイツ銀行のカストディサービスは実需の進展を示している。ただし、82,500ドルを上回れるかどうかが本当の受容度テストだ。そこに定着できなければ、8万～8万2,500ドルの狭いレンジでじりじりと消耗する展開に戻るだろう。私はブレイクアウトを追わず、週末の終値が82,500ドルを上回るかどうかだけを見る。

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