オプション市場は、機関投資家による暗号資産の普及について、重要なことを静かに示しています。

ビットコインETFが初めて登場したとき、多くの個人投資家は歓喜しました。しかし、洗練されたトレーダーが注目していたのは別のもの、デリバティブのカーブでした。機関投資家の資金流入が成熟するにつれて、BTCオプションの建玉は急増し、インプライド・ボラティリティの期間構造は正常化し、プット・コール・スキューは投機的なカジノというより、株式市場に近い動きを見せ始めました。

これは根本的な変化です。$BTC オプション市場で、3か月物IVが現物IVを上回る状態が規律ある形で続くなど、期間構造が持続的に見られる場合、それは大口の資産配分者が、ヘッジ可能で複数四半期にわたるポジションとして暗号資産を活用していることを示しています。宝くじのようなものではありません。

より広い市場にとって、これは何を意味するのでしょうか？

$ETH オプションも、ETF承認後に同様の道筋をたどっています。$BNB は機関投資家化のカーブで次に続く存在であり、デリバティブのインフラが拡充し、規制環境もより明確になっています。機関投資家の資金が、複数四半期にわたって保有・ヘッジするつもりのポジションを構築していることを示すシグナルは、価格ではなくオプションの流動性です。

真の機関投資家の厚みを示すのは、価格ではありません。ボラティリティ・サーフェスの形です。オプション市場が6か月先のテールリスクを確信を持って価格に織り込めるようになれば、この資産クラスは本格的に成熟したと言えます。

個人投資家はETFへの資金流入を見ています。機関投資家は、ヘッジ可能でポートフォリオに組み入れられる資産を見ています。どちらも正しいのです。ただし、後者の動きはゆっくりで、その確信はより長続きします。

現物価格のチャートだけでなく、ボラティリティ・サーフェスに注目しましょう。

$BTC $ETH $BNB

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