今週、BofAがAI投資ブームを鉄道建設やドットコム・バブルと比較したレポートを発表しました。$MSFT、$GOOGL、$AMZN、$METAを保有しているなら、一読の価値があります。

BofAの見方は、AIが失敗するということではありません。ハイパースケーラーの設備投資（capex）予想が、2025年初めの約3,300億ドルから約1兆ドル（GDPの約3%）に膨らむ一方、AIトークンの価格は夏以降、半分になりました。これほど多額の資金が同じ対象に集中すれば、技術が期待に応えてもリターンは圧迫されます。

バブル崩壊を予想しているわけではありませんが、これで市場がAIに神経質になっている理由がわかります。水曜日に$METAが設備投資と投資収益率（ROI）について何を語るか注目しています。それが今後の流れを決めるでしょう。