ビットコインの下落率は1％未満だったのに、同社株は9.56％下落した。
金曜日の米国株下落率ランキングで、Strategy（旧MicroStrategy）は最も目立つ「暗号資産関連銘柄」となった。終値は136.83ドルで、1日で1株あたり14.46ドル下落し、9月17日以来の安値で取引を終えた。引き金となったのはビットコインではなく、MSCIが発表した新ルールだ。
【発端】10月15日の米国株取引終了後、指数大手のMSCIは新ルールを正式に承認した。保有資産が主で、実質的な事業をほとんど行っていない「非事業会社」は、MSCIグローバル・インベスタブル・マーケット・インデックス（GIMI）の構成銘柄から除外される。84万8,000枚のビットコインを保有するStrategyは、市場で真っ先に除外候補となると見られている。
【動向】10月16日は新ルール導入後、初めての本格的な取引日だった。MSTRは145.95ドルで寄り付き、日中安値は134.11ドルに達。終値は日中安値をわずか2.7％上回る水準にとどまり、引けまで売り圧力は弱まらなかった。当日の売買高は約3,180万株で、通常の1.44倍、JPモルガンの売買高の約3.8倍に相当した。最終的な除外銘柄リストは11月11日に発表され、除外は11月30日の取引終了後に発効する。
【影響】MSCI指数の背後には、膨大なETFや機関投資家のパッシブ運用資金がある。MSTRが正式に除外されれば、指数連動ファンドは機械的な売却を余儀なくされ、数十億ドル規模の「パッシブ売り」が頭上にのしかかることになる。Strategyはすでに反論している。同社によると、GIMI連動ファンドの保有は約1,300万株（流通株式の3.1％）にすぎず、除外されても「会社に実質的な影響はない」としている。
注目すべきなのは、今回の急落がほぼすべて株式レベルの指数リスクによるもので、ビットコインそのものが原因ではない点だ。同社の最新のSEC提出書類によると、10月11日時点でなお848,250枚の$BTC を保有しており、帳簿上の含み益は約50億ドルに達する。ビットコインの下落は1％未満なのに、同社株は9.6％下落——「ビットコイン財務会社」というプレミアムの物語に、伝統的金融のインフラルールが亀裂を入れた。
以上は投資助言ではありません。DYOR（ご自身で調査してください）。取引にはリスクが伴います。
#StrategySharesFall9%OnFriday
#MSCI #MSTR
金曜日の米国株下落率ランキングで、Strategy（旧MicroStrategy）は最も目立つ「暗号資産関連銘柄」となった。終値は136.83ドルで、1日で1株あたり14.46ドル下落し、9月17日以来の安値で取引を終えた。引き金となったのはビットコインではなく、MSCIが発表した新ルールだ。
【発端】10月15日の米国株取引終了後、指数大手のMSCIは新ルールを正式に承認した。保有資産が主で、実質的な事業をほとんど行っていない「非事業会社」は、MSCIグローバル・インベスタブル・マーケット・インデックス（GIMI）の構成銘柄から除外される。84万8,000枚のビットコインを保有するStrategyは、市場で真っ先に除外候補となると見られている。
【動向】10月16日は新ルール導入後、初めての本格的な取引日だった。MSTRは145.95ドルで寄り付き、日中安値は134.11ドルに達。終値は日中安値をわずか2.7％上回る水準にとどまり、引けまで売り圧力は弱まらなかった。当日の売買高は約3,180万株で、通常の1.44倍、JPモルガンの売買高の約3.8倍に相当した。最終的な除外銘柄リストは11月11日に発表され、除外は11月30日の取引終了後に発効する。
【影響】MSCI指数の背後には、膨大なETFや機関投資家のパッシブ運用資金がある。MSTRが正式に除外されれば、指数連動ファンドは機械的な売却を余儀なくされ、数十億ドル規模の「パッシブ売り」が頭上にのしかかることになる。Strategyはすでに反論している。同社によると、GIMI連動ファンドの保有は約1,300万株（流通株式の3.1％）にすぎず、除外されても「会社に実質的な影響はない」としている。
注目すべきなのは、今回の急落がほぼすべて株式レベルの指数リスクによるもので、ビットコインそのものが原因ではない点だ。同社の最新のSEC提出書類によると、10月11日時点でなお848,250枚の$BTC を保有しており、帳簿上の含み益は約50億ドルに達する。ビットコインの下落は1％未満なのに、同社株は9.6％下落——「ビットコイン財務会社」というプレミアムの物語に、伝統的金融のインフラルールが亀裂を入れた。
以上は投資助言ではありません。DYOR（ご自身で調査してください）。取引にはリスクが伴います。
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