なぜ$HYPE はCRCLの利息収入を「奪う」ことができるのか？

$CRCL はUSDCの発行元です。ユーザーがドルを預けてUSDCに交換すると、国債を購入して利息を得ます。つまり、USDCの利息はすべて発行元のものです。

では、なぜHYPEはCRCLの準備金収益を「奪う」ことができるのでしょうか？

答え：CRCLが自ら同意したからです。

2026年8月、HYPEはAQAv2というフレームワークを導入しました。
1. USDCを「アラインメント対象のクオート資産」に指定
2. CBが国庫の運用主体として準備金の9割を管理し、CRCLは技術運用主体として発行と償還を担当
3. それぞれが50万枚のHYPEをステーキングし、支払いが遅れると1日あたり2%が差し引かれる

彼らは、オンチェーン上のそのUSDCから得られるコスト調整後の収益の約9割を、HYPEに渡さなければなりません。

なぜ同意するのでしょうか？

USDCが望んでいるのは、この市場の主要な証拠金資産およびクオート資産になることです。つまり、数十億ドル規模の残高を獲得できるということです。
同意しなければ、その資金はUSDTに流れてしまいます。

結果：

10月3日の初回取引は1,458万ドルで、30日分をカバーしました。

したがってHYPEは、USDC準備金から収益を得ている唯一の主要L1です。現在の残高ベースでは、1日あたり50万ドルを超えます。