对比2000年互联网泡沫，本轮AI的资本开支体量很大，但占GDP的抬升幅度没有当年猛；最核心的差别是盈利，2000年是一堆没有利润的纯概念公司在炒，而现在行情的主力是英伟达、微软这种已经赚到巨额利润的巨头，AI的算力基建是真实的产业投入。

从情景推演来看，未来出现一轮类似2000年的科技股结构性大回调的可能性不能忽视，一旦AI盈利兑现跟不上市场过高的预期，高估值的标的会迎来估值收缩；但是复刻2008年次贷危机那种、整个金融体系连锁爆雷式的系统性危机，主流机构认为概率比较低，因为本轮行情不是建立在银行体系层层嵌套的有毒债务资产之上。

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