一家公司的市值，九天少了 4 万亿元。它是全世界最贵的那家。
出事的是英伟达。月初它的市值刚爬到 5.76 万亿美元，周五只剩 5.16 万亿。九天里最大回撤超过 12%。我把彭博和新华社的口径对着看了一遍，两边数字对得上。
这不是它一家的事。费城半导体指数连跌八个交易日，创下金融危机以来最长的连跌纪录。同一区间，美股半导体板块合计蒸发接近 2 万亿美元。纳斯达克 100 指数本周收跌 5.5%，是去年春天关税冲击以来最大的单周跌幅。
摔得最重的是 CoreWeave。这家 AI 基建公司本周前三个交易日跌掉 20%，其中一天就跌了 15%。它的商业模式说到底是借钱建算力，再靠租算力还债。利率降不下来，这个故事就一直绷着。
黄仁勋 16 日在柏林说过一句话，这一切都会过去，人工智能将改变每个行业每个国家，而这一切才刚开始。说这话的时候，他公司的市值九天里刚少了 4 万亿元。
币圈的人看这条新闻不该当热闹看。AI 交易是过去两年全球风险资产的领头羊，它靠三样东西撑着，杠杆、低利率，还有一个足够大的故事。这三样，币圈一样不缺。算力代币的估值逻辑跟 AI 基建公司是同一个模子，都没有现金流兜底，全靠故事。
所以那边一缩，这边一定跟着缩。风险偏好是一个盘子，不会因为你在币安交易就换一套物理定律。
我的判断是，AI 交易眼下的死结在融资端。需求端的故事黄仁勋还在讲，钱端的故事债市已经不听了。资本开支一旦重新排队，第一批被砍掉的就是没有现金流兜底的算力故事。这件事对币圈的影响会比大多数人想的直接，AI 概念币的估值锚从来不在链上，在纳斯达克。
有一件事我不确定。美联储年内还降不降息，债市自己的说法一天变一个样，8 月中国和日本还在减持美债。利率这块，我给不出一个能让自己信服的答案。
芯片还在造，故事还在讲，只是买单的人开始算账了。
$BTC $TAO $RNDR
#英伟达 #AI泡沫 #黄仁勋 #比特币 #纳斯达克
出事的是英伟达。月初它的市值刚爬到 5.76 万亿美元，周五只剩 5.16 万亿。九天里最大回撤超过 12%。我把彭博和新华社的口径对着看了一遍，两边数字对得上。
这不是它一家的事。费城半导体指数连跌八个交易日，创下金融危机以来最长的连跌纪录。同一区间，美股半导体板块合计蒸发接近 2 万亿美元。纳斯达克 100 指数本周收跌 5.5%，是去年春天关税冲击以来最大的单周跌幅。
摔得最重的是 CoreWeave。这家 AI 基建公司本周前三个交易日跌掉 20%，其中一天就跌了 15%。它的商业模式说到底是借钱建算力，再靠租算力还债。利率降不下来，这个故事就一直绷着。
黄仁勋 16 日在柏林说过一句话，这一切都会过去，人工智能将改变每个行业每个国家，而这一切才刚开始。说这话的时候，他公司的市值九天里刚少了 4 万亿元。
币圈的人看这条新闻不该当热闹看。AI 交易是过去两年全球风险资产的领头羊，它靠三样东西撑着，杠杆、低利率，还有一个足够大的故事。这三样，币圈一样不缺。算力代币的估值逻辑跟 AI 基建公司是同一个模子，都没有现金流兜底，全靠故事。
所以那边一缩，这边一定跟着缩。风险偏好是一个盘子，不会因为你在币安交易就换一套物理定律。
我的判断是，AI 交易眼下的死结在融资端。需求端的故事黄仁勋还在讲，钱端的故事债市已经不听了。资本开支一旦重新排队，第一批被砍掉的就是没有现金流兜底的算力故事。这件事对币圈的影响会比大多数人想的直接，AI 概念币的估值锚从来不在链上，在纳斯达克。
有一件事我不确定。美联储年内还降不降息，债市自己的说法一天变一个样，8 月中国和日本还在减持美债。利率这块，我给不出一个能让自己信服的答案。
芯片还在造，故事还在讲，只是买单的人开始算账了。
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