純利益は1ドル稼いでも約7セントしか残らない。競合が言う「取り分を取りすぎている」という主張は、まだ通用するのだろうか？
Circleが2026年上半期の決算を公開した。売上高は約14億ドル。そのうち8億1,900万ドルを販売パートナーへの支払いと取引コストに充て、さらに約4億7,300万ドルをインフラ、コンプライアンス、製品に再投資した。金曜日のブログでは、この構造を示して新規参入の発行体に反論。競合は、既存プレイヤーは取り分が多すぎ、償還コストも高いため、より効率的なモデルに取って代わられると主張していた。
再投資分を費用から切り離して見てみた。最高執行責任者のKash Razzaghiは、これは管理費ではなく、いつでも償還でき、規制下で保管され、さまざまなチェーン上で流通するための基盤であり、8年かけて築いてきたものだと明記している。利用の拡大はゆっくり進む。オンチェーン取引高はすでに36兆ドルを超え、6月の世界のステーブルコイン取引高に占める割合は約77％と、1年前の60％から上昇した。
$CRCLB は現在82.21、24時間で3.54％下落。価格は変動しているが、私はこれをファンダメンタルズの転換とは見ていない。今後は、純利益の7セントで販売コストをまかなえるか、そして77％のシェアが新規参入者に少しずつ奪われていくかに注目する。
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