「金利の確実性」が欠けていると言うのは妙な話だ。どのレンディングプロトコルも、預け入れ前に一応は数字を表示しているのだから。だが私が気になったのは、変動金利市場では表示された数字と実際に得られる数字が、ほとんど同じにならないことだ。預け入れ時に目にするAPYは、利用率が変わった瞬間に変動してしまう。TermMaxの固定金利構造は、FTトークンとXTトークンへの分割によって、プールの状況に応じて後から変動させるのではなく、預け入れ時の金利を固定する。この違いは些細に聞こえるかもしれないが、DeFiの利回りをめぐる宣伝の多くが、表示金利と実際の金利のギャップにひそかに依存していると気づけば、そうではないと分かる。$TMX #TermMax @term_maxは、$AAVEや$COMPOUNDのようなプロトコルが完全には解決できなかった問題に取り組んでいる。できなかったからではない。変動金利なら、厳しい状況でも維持する必要のない魅力的な表面上のAPYを宣伝できるからだ。固定金利による確実性は、プロトコル自身からその柔軟性を奪う。後からこっそり金利を調整することはできない。これは技術的な制約というより、情報開示の選択の問題だ。「金利の確実性」はいつでも実現できたが、プロトコルにとって提供するメリットが常にあったわけではない、という見方を示している。預け入れる側が、固定されたTMXの金利と、他所で慣れっこになっている変動金利を比べ始めたら、固定金利の普及はどうなるだろう。
@Dusk #Dusk $DUSK