欧州中央銀行（ECB）のラガルド総裁は土曜日、バンコクで開かれた中央銀行総裁・財務相会議で演説し、最近の世界的な債券売りがユーロ圏の借入コストを押し上げており、この受動的な金融引き締めが経済成長を鈍化させ、最終的にはインフレを抑制すると明言しました。さらに、政府債務への懸念やAI分野での信用獲得競争を背景に、長期国債利回りが大幅に上昇し、フランスなど債務負担の大きい国に重圧がかかっていると強調しました。

テクニカル面とマクロ経済の仕組みから見ると、長期金利の受動的な上昇は、市場が中央銀行に「痛みを伴わない利上げ」を実行させているのに等しいものです。借入コストの上昇が自律的に総需要を抑制するにつれて、インフレへの波及効果は実質的に弱まります。これは客観的に見て、ECBが今後さらに強硬な利上げ策を打ち出す緊急性を低下させ、政策金利の最終到達点に関する予想が前倒しで固まる可能性を高めます。

従来型の金融市場では、欧州の指標となる国債利回りは急上昇後に勢いが衰える兆しを見せており、借入コストの高止まりが中央銀行にハト派への転換を迫っています。債券売り圧力が重要な抵抗水準でピークを迎えれば、流動性引き締めへの懸念は十分に織り込まれ、ドル指数や主要国の国債利回りが小幅に低下することで、リスク資産が反発する余地が生まれるでしょう。

暗号資産市場では、$BTC や主要資産は、マクロ経済上の割引率に対するストレステストを経ても、非常に高い下落耐性を示しています。引き締め予想が限界に達する兆候は、一般に流動性反転の先行シグナルです。長期金利がピークをつけて低下すれば、リスク選好の回復が進み、市場外の資金が暗号資産エコシステムへ戻る動きが加速し、中長期的な上昇ブレイクアウトに向けたテクニカルな底値が形成されるでしょう。📈

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