Circleの2026年上半期決算をざっと見てみたら、なかなか興味深かった。
Q1の売上高は6億9400万ドル、Q2は7億100万ドル。上半期を合わせると約**14億ドル**。
でも、もっと興味深いのはその稼ぎ方だ。
94%が準備資産の利息収入。
仕組みは一言で言うとこうだ。あなたがオンチェーンでUSDCを送金すると、Circleはその裏付けとなるドルを米国債に預ける。利息はすべてCircleの懐に入り、あなたには関係ない。
つまり、USDCの利用者が増えて規模が大きくなるほど、Circleの収益も増える。Q1のUSDC流通量は770億ドルで、前年比28%増。オンチェーン取引量はさらにすごく、前年比263%増の21兆5000億ドルに達した。
金利が高い時期、このモデルはほぼ無敵だ。規模が拡大し、金利に支えられて、売上高は伸びていく。
ただし、すでに天井が見え始めている。
USDCは3月17日に790億ドルのピークに達した後、減少に転じ、10月には718億ドルまで下落。約10%の減少だ。利下げ局面に入れば、Circleの準備資産からの利息収入もそれに伴って縮小する。
Circleもこの問題を認識し、自社のL1「Arc」を推進しているほか、Agent WalletsやAI決済プロトコルも立ち上げた。「金利差で稼ぐ」モデルから「プラットフォーム手数料を取る」モデルへ移行しようとしている。うまくいくかどうかは、まだ分からない。
2025年6月、CircleはIPOを完了（ティッカーシンボル：CRCL）。上場時の調達額は約11億ドルだった。この半年間の決算でビジネスモデルの有効性は確認できたが、構造的なリスクも明らかになった。
ステーブルコイン業界では、個人投資家はUSDCで手数料を払い、機関投資家は準備資産の利息を稼ぐ。こういうゲームのルール、もう分かった？
$USDC
#circle上半年营收约14亿美元
Q1の売上高は6億9400万ドル、Q2は7億100万ドル。上半期を合わせると約**14億ドル**。
でも、もっと興味深いのはその稼ぎ方だ。
94%が準備資産の利息収入。
仕組みは一言で言うとこうだ。あなたがオンチェーンでUSDCを送金すると、Circleはその裏付けとなるドルを米国債に預ける。利息はすべてCircleの懐に入り、あなたには関係ない。
つまり、USDCの利用者が増えて規模が大きくなるほど、Circleの収益も増える。Q1のUSDC流通量は770億ドルで、前年比28%増。オンチェーン取引量はさらにすごく、前年比263%増の21兆5000億ドルに達した。
金利が高い時期、このモデルはほぼ無敵だ。規模が拡大し、金利に支えられて、売上高は伸びていく。
ただし、すでに天井が見え始めている。
USDCは3月17日に790億ドルのピークに達した後、減少に転じ、10月には718億ドルまで下落。約10%の減少だ。利下げ局面に入れば、Circleの準備資産からの利息収入もそれに伴って縮小する。
Circleもこの問題を認識し、自社のL1「Arc」を推進しているほか、Agent WalletsやAI決済プロトコルも立ち上げた。「金利差で稼ぐ」モデルから「プラットフォーム手数料を取る」モデルへ移行しようとしている。うまくいくかどうかは、まだ分からない。
2025年6月、CircleはIPOを完了（ティッカーシンボル：CRCL）。上場時の調達額は約11億ドルだった。この半年間の決算でビジネスモデルの有効性は確認できたが、構造的なリスクも明らかになった。
ステーブルコイン業界では、個人投資家はUSDCで手数料を払い、機関投資家は準備資産の利息を稼ぐ。こういうゲームのルール、もう分かった？
$USDC
#circle上半年营收约14亿美元