#美国9月PPI年率升至6.3% 米国の9月のインフレデータは、2日連続で市場に冷や水を浴びせた。CPIは前年比3.7％に跳ね上がり、コアも2.6％に達した。続くPPIはさらに大きく、前年比6.3％、前月比1.3％と、いずれも予想を大幅に上回った。主な押し上げ要因はエネルギーだが、コア指標も同様に高止まりしており、圧力が単なる原油価格の問題ではなく、より広い範囲に広がり始めていることを示している。
このデータを受け、市場のFRBに対する見方は急速に修正された。10月会合での利上げ確率は、CPI発表後、一時はほぼ五分五分に近づいたものの、その後20％前後まで低下し、現時点ではまず据え置くとの見方が優勢だ。一方、12月にもう一度利上げする確率は明らかに高い。年内に少なくともあと1回利上げするという見方が、主流になっている。
現在の金利は3.75～4％の範囲で、9月に利上げしたばかりだ。ウォーシュ議長は公の場で「物価の安定を実現する」ことを繰り返し強調する一方、具体的な道筋を示すことは意図的に避けている。他の当局者の大半も、年内にもう一度政策を動かす必要があると考えているが、10月に急いで実施する必要はないとの見方だ。労働市場は今のところ持ちこたえており、FRBはまだ追い詰められてはいない。
本当の不確実性は、エネルギー価格の高止まりがどれほど続くか、そしてPPIの強さがCPIに波及し続けるかどうかにある。今後、コアインフレが高止まりして低下しない、あるいはさらに上昇するようなら、12月の利上げはほぼ既定路線となる。地政学的な要因が和らぎ、原油価格が下落すれば、利上げの時期はさらに先送りされる可能性がある。中間選挙が迫るなか、政策に関する発信はより慎重になるだろうが、データそのものが「年内の追加利上げ」という選択肢を再び議題に載せた。
簡単に言えば、インフレ再燃の兆候はかなり明確で、年内に追加利上げが行われる可能性は低くない。ただし、時期は今月末ではなく、12月となる可能性が高い。今後はPCEと雇用のデータを見極めたい。$ETH