米財務省が最新の8月国際資本移動報告（TIC）で明らかにしたところによると、同月の米国の長期資本純流入額は2,792億ドルに達し、前月のマイナス279億ドルから大幅に反転しました。海外投資家は8月、米国債を1,099億ドル net購入し、前月の36億ドルの net売却から転じました。これにより、同月の国際資本純流入額全体は1,998億ドルに膨らみました。

このデータは、世界的な不確実性が高まるなか、世界の資金が安全を求めてドル建ての中核資産へ急速に回帰していることを明確に示しています。米国の巨額な財政赤字に対する懸念があるものの、地政学的・マクロ経済的な変動に直面する海外機関投資家にとって、高利回りの米国債は依然として代替のきかない究極の安全資産となっています。

大規模な資本流入は、短期的には米国債利回りを下支えすると同時に、ドル指数の底堅さをさらに強めています。しかし、マクロ流動性の観点から見ると、世界資本の強い吸引効果がオフショア市場の資金繰りを引き締め、リスク資産全体に目に見えない流動性の圧力をもたらしています。

暗号資産市場にとって、資金が伝統的なソブリン債に大量に滞留することは、楽観できる兆しではありません。リスク回避心理が市場を支配し、無リスク利回りが高水準にとどまる状況では、$BTC などのデジタル資産は短期的に十分な法定通貨の新規流入を得るのが難しいとみられます。投資家は今後の流動性引き締めに伴う調整リスクに注意を払う必要があります。📊

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