金曜日の米国市場寄り付き前取引では、暗号資産関連株が軒並み下落し、平均下落率は1.58%となった。一方、ビットコインは1.67%高の82,189ドルで取引された。光通信関連株は軒並み上昇したが、半導体株とメモリー株は、エヌビディアだけが例外となり下落した。寄り付き前の取引は出来高が少なく、寄り付き後も値動きが続くとは限らない。

プロキシはビットコインとの連動をやめた

ストラテジーは2.66%、サークルは1.81%、シャープリンク・ゲーミングは1.34%、コインベースは1.15%、ビットマイン・イマージョンは0.92%下落した。ビットコインが上昇したこの日、暗号資産関連株5銘柄はいずれも下落した。

これは、こうした銘柄が通常示す値動きとは異なります。ビットコインを保有する財務会社や取引所運営会社は通常、ビットコインの値動きを増幅します。株式には資産に加えて事業上のレバレッジがかかるため、上昇日にはさらに上がり、下落日にはさらに下がります。ビットコインと逆方向に動くのは異例です。

考えられるのは、株式投資家が現物価格よりも幅広い要因を織り込んでいるということです。ビットコインはアジア時間に79,800ドルの安値から回復しましたが、米国株式市場では今週、AI関連の資金調達問題と根強いインフレが意識されています。暗号資産関連株は両方の市場にまたがるため、コインとは無関係な理由で売られることがあります。

上昇する光通信、下落するメモリー――どちらもAIインフラ

光通信関連銘柄はすべて上昇しました。Applied Optoelectronicsは2.11%、Coherentは1.25%、Cienaは1.20%、Lumentumは0.80%、AXTは0.74%上昇し、平均上昇率は1.22%でした。

メモリーと半導体は反対の動きとなりました。SanDiskは1.69%、AMDは1.58%、Micronは1.53%、Western Digitalは1.20%、Intelは0.73%、Seagateは0.16%下落しました。Nvidiaは0.41%上昇してグループ内で唯一の値上がり銘柄となりましたが、グループ全体では平均0.93%の下落でした。

両セクターとも、同じAIインフラ構築需要を取り込んでいます。光通信はデータセンター間のネットワークを担い、メモリーは施設内のHBMやDRAMを供給します。両者は逆方向に動いており、資金はAIテーマから撤退するのではなく、テーマ内で移動していることを示しています。

これは、韓国と日本のメモリー関連銘柄が9%から11%下落し、ソウル市場で年初来10回目のサーキットブレーカーが発動した木曜日の見方を、大きく修正するものです。当時の売りは、AI関連銘柄全体からの一斉撤退に見えました。今日はより限定的な動きに見えます。懸念されているのはメモリー価格とHBM需要であり、ネットワーク層は同じようには扱われていません。

Nvidia、AMDを2ポイント上回る

Nvidiaが0.41%上昇した一方、AMDは1.58%下落し、1回の取引で両GPU銘柄の間に約2ポイントの差が開きました。

この2銘柄は通常、AI関連のセンチメントを受けて同じ方向に動きます。取引開始前にこれほど乖離したことは、セクター全体への見方というより個別銘柄固有の要因を示唆します。ただし、取引量を踏まえると、これだけでは弱いシグナルです。

公開前に修正すべき分類が1つ

Marvell Technologyは0.85%下落し、情報源が光通信関連に分類した銘柄の中で唯一の値下がり銘柄です。

Marvellは光通信専業企業ではなく、光DSP関連の事業を持つデータインフラ向け半導体企業です。同社を含めると、光通信の専業各社がそろって上昇したにもかかわらず、「光通信株の大半が上昇」という但し書きが必要になります。Marvellを本来の分類である半導体に含めれば、光通信の動向は明確になります。