2026年に連邦準備制度理事会（FRB）クリーブランド地区連銀総裁を務め、連邦公開市場委員会（FOMC）の投票権を持つメンバーでもあるベス・M・ハマック氏は、ゴールドマン・サックスとの質疑応答で、供給ショックは連鎖的に拡大する可能性があると警告した。ショックが進行するにつれ、企業はさらなるショックを予想するようになり、その悪循環がインフレを悪化させ、予想が自己実現する事態につながりかねない。

家計の予算にも負担が表れている。高インフレにより、低所得世帯は単に安い商品に切り替えるのではなく、支出のやりくりを迫られている。ハマック氏によると、苦境にある低所得層の米国民から話を聞く機会が増えている。クリーブランド連銀はインフレ研究センターを運営しており、あらゆる側面を調査している。

金融システムにひずみは見られないとする一方、FRBは常に「脆弱性」を探していると強調した。AIについては、経済がどの程度AIに依存しているかを把握しようとしており、企業のリスクに対する姿勢を見て中立金利を判断している。

FRBはハードデータを重視し、市場の動向や対面で集めた実例で補っていると彼女は述べた。

発言の締めくくりに、ハマック氏はゴールドマンのトレーディングデスクで過ごした30年間を振り返った。女子校出身だった彼女は、意見を述べることを恐れたことがなかった。昇進するための助言は、役職が空くずっと前から、自分がどの仕事を担えるか周囲に伝えておくこと。上司の職を望むだけでは十分ではないからだ。

主な発言：

インフレ

  • 供給ショックが相次ぐと、企業はさらなるショックを予想するようになり、インフレを悪化させ、自己実現的なものにしかねない

  • 高インフレにより、所得の低い人々は、より安価な商品に切り替えるだけでなく、支出のやりくりを迫られている

  • クリーブランド連銀にはインフレ研究センターがあり、あらゆる側面を調査している

金融政策

  • 企業のリスクに対する姿勢を見て、中立金利を判断する

AIと生産性

  • 経済がどの程度AIに依存しているかを把握しようとしている

金融環境

  • 金融システムにひずみは見られず、企業は資金調達できている

  • ウォール街の人々でさえ、FRBの取り組みをすべて知っているわけではない。常に「脆弱性」を探し、調査を続けている

現場／実体経済からのフィードバック

  • ハードデータを基に、市場の動向や対面で集めた実例で補う

  • インフレに苦しむ低所得の米国人の声を、以前より多く聞くようになった

FOMCのプロセス

  • FOMCのプロセスは、明日午前0時に始まるブラックアウト期間から始まり、土曜日には150ページの「ティールブック」を受け取る

  • FOMCに向けてティールブックを読み込み、翌週にさまざまな見解を取りまとめ、その次の月曜日にワシントンD.C.へ向かう

  • FOMC会合では携帯電話を置いて「ただ耳を傾ける」必要があり、疲れることもある

  • FOMC会合の部屋は寒いため毛布が用意されている。議論を行い、最後の60秒で投票する

金融危機の経験

  • 金融危機の間、ファニーメイ／フレディマック関連機関を担当するデスクを運営していた。その後、保有ポジションや流動性を詳しく調べた

  • 金融危機の間、夫はリーマン・ブラザーズに勤めていた。夫の楽観的な見方は彼女の見方とは正反対だったが、その後リーマンは資金が尽きた

キャリアと職場文化

  • 女子校出身だったため、ゴールドマンのトレーディングデスクで過ごした30年間、意見を述べることを恐れたことはなかった

  • ゴールドマンでは、以前の時代とは違い、女性同士が支え合う文化があった。友人がメンターになることもある

  • 会議の後、自分が何を間違えたかすべてを振り返って話せる相手は、たった一人の友人だけ。自信があるように振る舞わなければならない

  • キャリアにおいて、自分から希望して就いた役職もあれば、機会として与えられた役職もある。上司の職を望むだけでは足りない

  • 会社で昇進したいなら、役職が空くずっと前から、自分がどの仕事を担えるか周囲に伝えておく必要がある