📰 MSCIがルールを変更、MicroStrategy（MSTR）は重要な局面を迎えたのか？

先日この件について話したばかりですが、新たな動きがありました。MSCIの新ルールにより、MSTRが主要指数から除外される可能性があり、MSTRを保有するETFのリバランスに直接影響するかもしれません。現在、これらのファンドはMSTR株の約3.1％を保有しています。同社はこのルールに不満を示し、事業会社とファンドを別扱いするのはあまりに不合理だと主張しています。

このニュースが暗号資産業界にとって重要なのはなぜでしょうか？伝統的金融による暗号資産の評価の仕組みが変わることを意味するからです。MSTRの株価は、ビットコインやイーサリアムといった主要な暗号資産との連動性が非常に高く、暗号資産業界でいち早くETFに対応した上場企業の一つです。もしMSTRが指数から除外されれば、ファンドがリバランス時にMSTRを売却し、その結果、暗号資産業界から他の資産へ資金が間接的に流出することになります。BTCやETHの価格にとって直接的な追い風ではありませんが、マクロ環境を通じた潜在的な資金吸い上げ効果といえます。

先日、MSTRをめぐる状況を分析しましたが、同社は暗号資産業界の風向きを示す指標のような存在です。今回のMSCIの新ルールは、ルールを明文化したようなものです。今後、同様の企業は「特別な関係」を頼りに指数調整を免れるのが難しくなるかもしれません。市場全体の構図という観点では、伝統的な指数における暗号資産の重要度が下がることを意味し、機関投資家から見た暗号資産業界の存在感を弱める可能性があります。

💡 私の見方は中立からやや弱気です。今後、MSTRの株価やボラティリティはBTCやETHから一段と独立して動くようになり、暗号資産市場全体の流動性にとって悪いシグナルです。ETFが実際にリバランスでMSTRを売り始めれば、BTCやETHにとって現実的な短期売り圧力となります。ただし、機関投資家がMSTRの指数除外をまったく気にせず保有を続けるなら、暗号資産市場への影響はありません。

本記事はプロジェクト関係者からのスポンサー提供を受けておらず、筆者は本文で言及した銘柄を保有していません。

⚠️ 投資助言ではありません。予測はあくまで参考情報です