AnthropicのIPO評価額が25％引き下げられた。2兆ドルから1.5兆ドルに。

Claudeの親会社は依然として大きく稼いでいる（第3四半期の売上高は168億ドル、前四半期比45％増）。しかし、成長は急速に鈍化している。第2四半期は成長率100％超。今は？45％だ。

調整後ベースでは黒字だが、ここで注目すべき本質は、AIインフラのコストがあらゆる企業を苦しめていること。勝ち組でさえ例外ではない。

これがマクロの転換点だ。熱狂のフェーズは終わった。これからはユニットエコノミクスと、設備投資の負担に耐えられる企業が問われる。

この動きがAIトークンをめぐる見方にどう波及するか注目だ。大手の評価額が引き下げられているなら、小型株のAI関連銘柄は厳しい状況に追い込まれる。