4日間で3度のロスカット、27億ドルのレバレッジが消失——ETHがまたしても「ロスカット王」に。

最新の動向：過去24時間の市場全体のロスカット額は約9.7億ドル、ロングポジションが9割超を占め、複数のデータによると17万7000人のトレーダーが強制清算された。ETHだけで2.9億ドルを占め、ビットコインは約2億ドル——ETHの時価総額はBTCの6分の1にも満たないのに、ロスカット額は4割以上も多く、「ロスカットの主役」の座は揺るがない。

見覚えのある展開だ。10月12日に8.2億ドルのロスカットが発生し、水曜日には2498ドルまで反発。ロング勢がレバレッジを積み増したばかりのところへ、9月のCPIが前年比3.7％と予想を上回り、PPIの年率も6.3％と年初来最高を記録するなど、悪材料が相次いで直撃した。わずか1時間で、バイナンスのETHロングポジションだけで1.06億ドルがロスカットされ、半年ぶりの規模となった。

重要なシグナルは細部に隠れている。急落中も資金調達率は一貫してプラスを維持しており、ロング勢が諦めず、資金を払いながらポジションを維持していることを示している。市場全体の未決済建玉は月曜日のロスカット後も2％しか減らず、1409億ドルものレバレッジが依然として市場に残っている。ロング勢が退場しない限り、ロスカットは止まらない。

一方、賢い資金は反対側にいる。報道によると、WintermuteはHyperliquidで7545万ドルのショートポジションを保有していることが明らかになり、ショートの比率は86％に達する。価格面では、ETHは一時2325ドルまで下落し、8月中旬以来の防衛ラインだった2390ドルを割り込んだ。10月4日以降の下落率は12.5％で、史上最高値の4953ドルから半値を超えて下落している。

見解：3度のロスカットで、そのたびに強制売りの一部は一掃されたが、レバレッジはまだ解消しきれていない——資金調達率がマイナスに転じ、未決済建玉が明確に縮小するまでは、反発がいつ買いを誘う罠に変わってもおかしくない。一方で、ショート勢も1日で約8000万ドルのロスカットを受けており、ショートの過度な集中も踏み上げの燃料になり得る。10月27〜28日のFOMCを前に、$ETH はおそらく2300〜2500ドルで底固めの展開となる。高値追いも空売りも、どちらも痛手を負いやすい。$BTC の8万ドルの防衛ラインにも注目したい。

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