今週はCPI、PPI、小売売上高がいずれも過熱しているのに、なぜ12月の利上げ確率は先週より高くないのでしょうか？10月の利上げ確率も低いままです。その理由は何でしょうか？

実は今夜のデータ発表をもって、今週の主要なマクロデータはほぼ出そろいました。このデータに加え、Brent原油価格が現在高水準にあることを考えると、インフレと利上げを懸念せずにはいられません。

しかしCMEの確率を見ると、現時点で12月の利上げ確率は66%にとどまり、先週の70%を下回っています。これはなぜでしょうか？市場は利上げやインフレを懸念していないのでしょうか？

実際はそうではありません。重要なのは、市場が12月の利上げを織り込んでいないのではなく、すでに織り込みが70%に達していたということです。今回データが発表されたことで、むしろ織り込みは弱まりました。10月の金融政策会合が終わった後、インフレが落ち着かなければ、たとえ10月に利上げがなくても、12月の利上げ確率は80%超に戻るでしょう。

最も重要なのは、利上げの予想がもはや12月に限られていないことです。市場は来年第1四半期にももう一度利上げがあると見込んでおり、現時点で1月と3月に再び利上げが行われる確率は、どちらも50%に迫っています。これこそが最も恐ろしい点です。

今週相次いだデータは、12月の利上げ予想を固めただけではありません。利上げサイクルが再び始まるとの見方も徐々に強まっています。これこそがリスク市場にとって最大の懸念です！

金融引き締めが必ずしも市場の弱気相場への回帰を意味するわけではありません。しかし、あらゆる好材料が抑え込まれ、重しとなるでしょう。#比特币现货ETF单日净流出2.61亿美元