バークレイズが投資判断を引き下げたことを受け、Dell Technologies（NYSE:DELL）の株価は水曜日に11.4%急落した。企業のAI関連支出や、ハードウェア売上高の成長が持続可能かどうかへの懸念が高まった。予想を上回る米国のインフレ指標を受けて借入コストへの懸念が強まり、売りはAIインフラ関連株全体に広がった。

AIサーバーへの需要は堅調であるものの、投資家はバリュエーションを見直し、企業の支出がハードウェア企業の株価に織り込まれた成長期待を支え続けられるのか疑問視している。

バークレイズの投資判断引き下げでAI需要に注目集まる

バークレイズのアナリスト、ティム・ロング氏はデルの投資判断を「オーバーウェイト」から「イコールウェイト」に引き下げ、目標株価を603ドルから574ドルに引き下げた。この判断の背景には、企業のAI関連支出がハードウェア株のさらなる上昇を支えるほど速いペースで加速していない可能性への懸念がある。

$DELL | バークレイズ、デル・テクノロジーズの投資判断を「オーバーウェイト」から「イコールウェイト」に引き下げ、目標株価を603ドルから574ドルに引き下げ

アナリストは、好調な事業執行とAIサーバー需要の勢いにもかかわらず、決算の上振れ幅縮小と成長鈍化が株価上昇を抑えるとみている。pic.twitter.com/iQRSKHQIi3

— Hardik Shah (@AIStockSavvy) 2026年10月14日

アナリストはまた、メモリー価格の上昇がハードウェア売上高に及ぼす影響も指摘した。部品コストの上昇は報告売上高を押し上げる可能性があるが、サーバー台数への需要拡大や収益性の改善を必ずしも意味するものではない。

メモリーコストが成長鈍化を覆い隠しているのか？

デルにとっての核心的な問題は、売上高の成長がAIインフラへの持続的な需要を反映しているのか、それとも部品価格の上昇によるものなのかという点だ。ハードウェア業界全体でメモリーコストが上昇し、売上高を支える一方で、利益率の動向を見極めにくくしている可能性がある。企業のAI導入が予想より遅いまま価格が正常化すれば、売上高の伸びが鈍化するおそれがある。

このリスクは、AIブームが終わりつつあるという意味ではない。むしろ投資家は、現在の成長期待を裏付けるペースで企業がAI導入を拡大していることを示す、より明確な証拠を求めている。

市場全体の状況も圧力に拍車をかけている。インフレの加速を受けて金利への懸念が再燃し、データセンターの建設やAIコンピューティング能力の拡充を進める企業の資金調達コストが上昇する可能性がある。

デルの950億ドルのAI受注残が下支え要因に

デルの最新の業績は、需要が依然として大きいことを示している。同社は2027年度第2四半期の売上高が前年同期比58%増の470億ドルだったと発表した。インフラストラクチャー・ソリューションズ・グループの売上高は318億ドルで、前年同期比89%増となった。

デルはまた、AI関連の受注額が609億ドル、AI最適化サーバーの売上高が164億ドル、AI関連の受注残が過去最高の950億ドルに達したと発表した。同社は2027年度通期の売上高見通しを1,920億ドルに引き上げた。これらの数字は、クラウド事業者や企業がAIモデルの学習と実行に使うシステムへの投資を続けるなか、AIインフラ市場におけるデルの存在感を示している。

しかし、受注残の拡大だけで利益の増加が保証されるわけではない。こうした需要が持続可能な利益やキャッシュフローにどれだけ結びつくかは、納期、部品コスト、価格競争圧力、顧客の支出計画によって決まる。

デル株価分析：今後の展開は？

デル株は11.27%下落して507.93ドルとなり、年央以降の上昇を支えてきた上昇平行チャネルの下限に近づいた。急落により強気のチャート構造は弱まっており、今後数営業日で、買い手がトレンドラインのサポートを維持できるか、あるいは売り圧力が強まるかが決まりそうだ。

チャネルを下抜けた場合、460～465ドルが下値の目安となる可能性がある。一方、530～545ドルを上回って回復すれば、モメンタム改善の兆しとなり得る。相対力指数（RSI）は低下に転じたものの、売られ過ぎの水準にはまだ達していないようで、さらなる下落余地が残されている。持続的な反発には近隣のレジスタンスを回復する必要があり、チャネルを明確に下抜ければ、デル株はより大幅な調整に直面する可能性がある。