📰 1011の暴落から1年。いまだに議論が尽きないのは「バイナンスはいくら補償したのか」ではなく、そのお金がいったい何に対する補償なのか、という点だ。

当日、約190億ドル相当のレバレッジポジションが清算された。CZは、バイナンスがユーザーに約8億ドルを補償したのは自主的な措置だと述べた。一方、徐明星は、数百億ドルに上る市場損失を自画自賛の理由にしてはならないと反論。双方の主張を並べても、責任の所在について、誰もが納得する答えはまだ出ていない。

🔥 さらに重要なのは、補償の対象がすべての損失をカバーしていたわけではないことだ。バイナンスが最初に支給した2億8300万ドルは、USDe、BNSOL、WBETHのデペッグ後に強制清算されたユーザーを対象としていた。対象期間は10月11日05:36から06:16までに限定され、市場変動だけによる損失は補償されない。記事によると、清算の約75％は関連指数が乖離する前に発生しており、つまり、大半の清算はこの補償の対象外だった。

💡 その後の「共舟計画」の総額は4億ドル。そのうち3億ドルは条件を満たすユーザーにUSDCで支給され、1人あたり約4000～6000 USDC。残る1億ドルは低金利融資で、返済が必要だ。これらと先の補償を合わせると7億2800万ドルを超えるが、そのうち1億ドルは補償金ではない。数字は大きく見えても、ユーザーによって受け止め方は明らかに異なる。

👀 暴落が本当にバイナンスのシステム障害によるものだったのかについては、その後、時系列にも訂正が入った。キャシー・ウッドは当初、フラッシュクラッシュをバイナンスのソフトウェア障害と結びつけていたが、後に、バイナンスの障害は暴落後に発生し、関税への不安と市場の脆弱性が衝撃を増幅させたと説明を改めた。徐明星は、以前に宣伝されていたUSDeの高利回り商品に矛先を向けたが、この原因の捉え方についても、業界関係者の見解は分かれている。

🤔 正直なところ、この議論で最も判断が難しいのは、総額いくらを支出したかではなく、どの損失を誰が負担すべきかという点かもしれない。プラットフォームの補償は、明確な障害発生時間を基準に線引きすべきだろうか。それとも、連鎖的な清算による損失も負担すべきだろうか？

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