TSMCの最新決算、利益が約7割増なのに株価が下落したのはなぜ？ $TSM

TSMCが発表したばかりの第3四半期決算は、売上高が1兆4,900億台湾ドルを突破し、純利益は7,631億台湾ドルに急増。前年同期比で約69％増となり、あらゆる指標が市場予想を上回りました。2nmや先端プロセスの比率が非常に高く、AI半導体の需要も依然として堅調です。

興味深いのは、好決算が発表された後、市場が小幅に下落したことです。市場が懸念しているのは、同社が利益を上げられないことではなく、拡大意欲の強い設備投資に疑問を持ち始めたことです。

今年、TSMCの設備投資額は一気に640億ドルに達し、今後数年で800億ドル前後という天文学的な水準に達する可能性さえあります。

世界各地で約20工場を同時に展開する、前例のない増産ペースは、非常に高い減価償却費や、海外工場の運営による管理コストの増大を意味します。さらに、粗利益率の見通しにも小幅な修正が入り、市場では供給過剰やAI投資の費用対効果の限界的な低下への警戒が始まっています。

TSMCの短期的な投資シナリオは、独占的なプレミアムです。同社に取って代われる企業はありません。しかし、中長期的には、AIの恩恵を受ける時期から、生産能力を消化する時期へと移っていくでしょう。大手テクノロジー企業のAI投資が、より緻密で厳密な精査の段階に入れば、巨額の設備投資は諸刃の剣となります。

業績は頂点に達しましたが、疾走を続けることへの警鐘も鳴り始めています。
DYOR