#BTC跌破8.1万美元 💵$BTC

強気相場は悲観の中に生まれ、懐疑の中で育ち、楽観の中で成熟し、熱狂の中で死ぬ。最も悲観的なときに買い、最も楽観的なときに売る。——ジョン・テンプルトン

01 テンプルトン
「世界投資の父」「逆張り投資の第一人者」。1939年、第二次世界大戦と世界恐慌のさなか、米国株は約50％暴落した。27歳だった彼は1万ドルを借り、1ドル未満の株を104銘柄購入。4年後には4万ドルになった。1954〜1992年、ファンドの年平均リターンは約14.5％。彼が買ったのは「最高の銘柄」ではなく、誰も見向きもしない銘柄のかごだった。平均回帰に賭けたのだ。

02 核心：極度の悲観の中で投資する
最も悲観的なときに買う。恐怖が極限に達すると、投資家は価値を顧みずに売り、株価は一律に過小評価される。最も見通しが良いのはどこかではなく、最も悲観されているのはどこかを考える。ただし、悲観的だからといって割安とは限らず、割安だからといって買う価値があるとは限らない。

03 重要な点：問題の深刻さを見極める
一時的な問題による売りは買いの好機だが、恒久的な価値の毀損は罠だ。ジョーダンの調子が悪いだけなら待てるが、骨折したらそうはいかない。一時的な問題と恒久的な問題を見分けるには、勇気ではなくファンダメンタルズが頼りになる。

04 落とし穴：逆張りは落ちてくるナイフをつかむことではない
テンプルトンも「安いが平凡な」株を買ったことがある。彼の強みは、徹底した分散投資と非常に長い保有期間にあった。50％下落した後に、さらに80％下落することもある。だからこそ、分割して買い、分散し、ファンダメンタルズも踏まえる必要がある。「安さ」そのものではなく、生き残り、回復できる価値を買うのだ。

まとめ：逆張りに必要なのは、勇気だけではない。もう半分は、下調べだ。