国際通貨基金（IMF）中東・中央アジア局長のジハード・アズール氏は木曜日、最新の警告を発し、続く中東紛争と、エネルギー生産や主要航路が中断される可能性が、この地域が直面する最大の経済下振れリスクとなっていると指摘した。IMFの最新予測によると、中東、北アフリカ、パキスタン地域の経済成長率は、2025年に3.3％拡大した後、2026年には1.3％縮小し、2027年になってようやく不均衡な回復に転じる可能性がある。

この悲観的な見通しの核心には、世界のエネルギー供給を支える緩衝機能が急速に枯渇していることがある。これまでは余剰生産能力、代替航路、大規模な在庫取り崩しによって供給ショックを和らげてきたが、アズール氏は、こうした緩衝手段には限りがあると明言した。在庫水準が低下し、余剰生産能力も縮小するなか、新たな供給途絶が起きれば、エネルギー価格の再評価はさらに急激なものになるだろう。

マクロ経済の面では、コモディティ供給網の脆弱性が露呈したことで、市場のスタグフレーション懸念が強まっている。原油価格が再び急上昇すれば、主要中央銀行の利下げが直接遅れるほか、米国債利回りの上昇とドルへの逃避買いを招き、世界的な金融環境の引き締め圧力をさらに強める可能性がある。

暗号資産にとって、地政学リスクが主導するスタグフレーション懸念は、流動性プレミアムの低下につながることが多い。マクロ経済のリスク回避姿勢が全面的に強まれば、$BTC に代表されるリスク資産は、資金が従来型のディフェンシブ資産へ移ることによる調整圧力にさらされる可能性がある。短期的には、マクロ流動性の制約がもたらす下落リスクに警戒が必要だ。#Geopolitics #CrudeOil #MacroEconomy