#9月cpi来袭原油美债走势如何

米国の9月CPIは前年比3.7％、前月比0.6％。食品とエネルギーを除くコアCPIは前年比2.6％、前月比0.3％だった。エネルギー項目は前年比20.4％と急伸し、インフレ圧力が明らかにエネルギーに集中している。総合CPIだけに注目してはいけない。コアCPIの前月比は同じように制御不能になっているわけではなく、「金利は必然的に上昇し続ける」という結論には無理がある。

発表当日、WTIの期近先物は1バレル95.09ドルで取引を終え、前営業日比で約1.0％上昇した。一方、米国債市場では年限によって動きが分かれ、2年債利回りは3ベーシスポイント上昇して4.82％、10年債利回りは2ベーシスポイント低下して5.19％となった。短期金利は政策金利の再評価を織り込む一方、長期金利は依然として成長とインフレの両方を見極めている。市場は一方向の答えを示していない。

原油は短期的に底堅く、米国債は短期債が売られ、長期債は方向感に欠ける展開だ。原油価格がさらに上昇し、2年債利回りもそれに追随すれば、利下げ期待を見込んだ取引はさらに打撃を受け、$BTCなどのリスク資産にとってバリュエーション環境は一段と厳しくなる。原油価格が下落し、コアインフレが穏やかなら、長期金利の低下がリスク資産に息継ぎの機会を与える可能性がある。今は一度のCPIを「インフレ再燃」や「利下げ確実」と決めつけず、原油価格の上昇が続くか、2年債利回りが高水準を維持できるかに注目しよう