BlackRockの暗号資産ETF、3四半期に63％回復：ただし、割合に惑わされてはいけない。

BlackRockが10月14日に発表した決算によると、3四半期の暗号資産ETFのデータは以下のとおり。

3四半期末の暗号資産運用資産残高は796億ドルで、前四半期末の488億ドルから63％増加した。このうち79億ドルは純流入で（上半期の22億ドルの純流出から転じた）、229億ドルは暗号資産価格の上昇によるもの。つまり、63％の増加分の4分の3は市場の上昇によるもので、新たな資金の流入ではない。

他社と比較すると、IBIT単独で3四半期の米国現物ビットコインETFへの純流入約63億ドルのうち、51億ドル（81％）を獲得した。一方、GBTCは7.57億ドルの流出となった。機関投資家の資金が選ぶのは、最大かつ最も流動性の高い商品だけだ。

時系列で見ると、796億ドルは依然として2025年9月のピーク（約1,040億ドル）を23％下回る。過去12カ月間にBlackRockの暗号資産ファンドには63億ドルが純流入したが、暗号資産価格の下落によって資産価値は306億ドル目減りした。流入した資金は、時価総額の下落分を埋められていない。

見立て：3四半期は「取引量と価格がともに上昇」する回復局面だったが、23％の差が示すように、機関投資家の熱狂は昨年9月の水準には戻っていない。本当の試練は4四半期だ。暗号資産価格がさらに上昇しなかった場合、79億ドルの資金流入は続くだろうか？

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