昨年の下落局面における$SUI、$SOL、$ETHについて、興味深い点がある。

$SUIは約80％、$SOLは約70％、$ETHは約60％下落した。表面的にはかなり厳しい状況に見える。

しかし、経済的密度は横ばいを保った。ユーザーは離れた（弱気相場ではよくあることだ）が、残ったユーザー1人あたりの資本はほとんど変わらなかった。短期的な投機家やボットは去った。一方、残った人たちは開発やデプロイを続けた。

主要なL1全体で、ステーブルコインの流通量、DeFiのTVL、日次アクティブユーザー1人あたりのアプリのデプロイ数を追跡してきた。実際にユーザーが定着しているかを測るには、この指標のほうが価格の動きより重要だ。

ほかのL1はどれも、価格の下落とともに密度を失った。普及はまだ実際には定着していなかった。今後そうなる可能性はあるが、現時点ではそうなっていない。

実際に身銭を切って参加しているユーザーを抱えているのはどこか、単に流行のサイクルに乗っているだけなのはどこか。この指標から見えてくる。