ビットコインはインフレに強いと言われているのに、なぜインフレ率が高いほど市場は不安になるのか？

10/14に発表された米国の9月CPIは前年比3.7％となり、市場予想の3.6％を上回りました。コアCPIも2.6％に上昇しました。

しかし、今回は考える価値のある矛盾があります。

BTCの供給上限は2,100万枚で、理論上、法定通貨のように無制限に増発されることはありません。

この理屈なら、ドルの購買力が低下すれば、BTCの価値は上がるはずでは？

問題は、インフレに強い資産だからといって、インフレ発表当日に必ず値上がりするわけではないことです。

市場が取引しているのはインフレだけではありません。インフレに対して、今後FRBがどう対応するかも取引の対象です。

CPIが予想を上回ると、市場では利上げ観測が強まり、米国債利回りやドルも上昇する可能性があります。

そうなると、現金や短期債を保有する魅力が高まり、レバレッジのコストも上がる可能性があります。

BTCは供給量が固定されていても、短期的な価格は、どれだけの資金が買いに向かうかに左右されます。

さらに興味深いことに、BTCがあらゆる時期にインフレ対策として有効だと、学術研究で証明されているわけでもありません。

2025年に発表されたある研究によると、インフレサプライズに対するBTCの反応は時期や指標によって異なり、特にコロナ禍以降はインフレ対策としての効果が不安定でした。

今回のCPIについて本当に考えるべきなのは、「ビットコインがインフレに強いという話は嘘なのか」ではありません。

それは、2つの力が引っ張り合っているということです。

一方では法定通貨の購買力が低下し、もう一方では金利上昇によって市場の資金調達コストが高くなっています。

短期的には金利と流動性が相場を左右し、希少性が反映されるのは長期的になってからです。この2つは矛盾しませんが、長期的に必ず値上がりするという保証もありません。

今後もインフレ率が高く、債券利回りが上昇し続ければ、BTCのリスク資産としての性質が引き続き重荷になる可能性があります。反対に、金利予想が落ち着けば、こうした圧力が和らぐかもしれません。

きちんと区別すべきなのは、通貨の価値下落に備えてビットコインを買うことと、明日のCPI発表後に値上がりすると賭けることは、まったく別の取引だということです。

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📌 BSA-20261014-03