トークン化株式の「夜間取引」が、メインの取引時間になりつつある。

The Kobeissi Letterが昨日、Blockworksのデータを引用して伝えたところによると、BNB Chain上のトークン化株式の取引量の70％超は、米国株の通常取引時間（米東部時間の午前9時30分〜午後4時）以外に発生している。Solanaでは63％、Baseでは約60％だ。ウォール街が閉まる一方で、オンチェーン市場は開いている——このスローガンを裏付ける確かなデータが、初めて示された。

これは昼間の取引をオンチェーンに移しただけではなく、実際に新たな需要を生み出している。Solana上のJupiterでは、トークン化資産の取引量が前月比50％増加。RWA.xyzのデータによると、トークン化株式の総規模は約33億ドルに達し、過去30日間で約15％増えた。

学術研究も追いついてきた。IMFの10月発行「世界金融安定報告書」第3章では、この市場を詳しく分析。Ondo FinanceとxStocksの5つの商品、11の取引場所、365日分の取引データ、そして5分単位の200万件超の観測データを対象とした。結論も目を引く。取引の半数超が米国株の取引終了後に発生し、約8割の取引は1株未満だった——個人投資家が求める「端株化」が、オンチェーンで実現している。

なぜこれが重要なのか。トークン化株式で初めて実現した、キラー級のユースケースだからだ。それは24時間の価格形成。アジアのタイムゾーンにいる投資家は米国株の取引開始を待つ必要がなくなり、決算期の時間外ニュースや週末の突発的な出来事にもリアルタイムで取引できる。米国株の取引開始を告げる鐘が、オンチェーン資産には初めて通用しなくなった。

規制面でも道が開かれつつある。SECは先月「イノベーション免除」を導入し、一定の要件を満たす取引所がパブリックチェーン上でトークン化米国株を取引できるようにするとともに、開示要件も明確にした。

冷静に見ておくべき点は2つある。第一に、IMFはこうした商品のボラティリティが従来の株式の約1.5倍だと警告している。リターンが増幅される一方、リスクも大きくなる。第二に、これはまだ初期段階の市場だ。今日の取引時間帯の分布は、機関投資家の資金が流入すれば変わる可能性がある。

それでも、進むべき方向は明らかだ。株式のオンチェーン化で最大の勝機となるのは、米国株を複製することではない。米国株にはできないことを実現することだ。

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以上は投資助言ではありません。DYOR（ご自身で調査を）。取引にはリスクが伴います。