今夜20:30、9月CPI。コアCPIの前月比が0.2%か0.3%かが分かれ目

まずは予想から：

総合CPIの前年比は3.4%から3.6%に上昇する可能性があり、前月比は0.6%上昇。過去5カ月で最大の伸びとなる見込みです。主因はエネルギー価格の反発です。

コアCPIは前年比2.5%、前月比0.2%の予想で、先月の0.3%をやや下回ります。

なぜこのデータがこれほど重要なのでしょうか？

FRBの10月27〜28日の政策金利決定会合前に発表される、最後のインフレ指標だからです。CMEのデータによると、市場が織り込む利上げ確率は現在、わずか約17%です。

ただし、背景を忘れてはいけません。8月のコアCPIは前月比0.3%で、これを受けて9月のFOMCでは3年余りぶりの利上げが実施されました。当時、利上げ確率は一時70%まで上昇しました。今は17%にとどまり、市場は今回の引き締めが継続的な追加利上げではなく、一度限りだと見込んでいます。

今夜注目する数字は一つだけ：コアCPIの前月比

0.2%にとどまれば：FRBはおそらく現状維持とし、利上げを12月に先送りするでしょう。市場はひと息つけそうです。

0.3%に上昇すれば：利上げ観測がたちまち再燃し、10月の会合をめぐって再び緊張が高まります。

中金は以前から、0.3%を利上げ再開のハードルと見ていました。市場が織り込んでいるのは「一度限りの再調整」であり、新たな引き締め局面ではありません。

木曜日にはPPIも発表されます。この2つのデータがそろって、インフレとFRBの政策の行方に対する市場の見方を左右します。

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