今夜8時半、アメリカの9月CPIが発表される。みんなインフレに注目しているけど、実は見ているのは原油だ。
まず原油を見よう。ブレント原油は現在1バレル106ドル。去年の今ごろは60ドルちょっとだった。イランで戦闘が始まってから、ホルムズ海峡ではタンカーが毎日のように攻撃され、今週はフーシ派がサウジアラムコの本社を攻撃した。
原油が高くなると、まずガソリンスタンドの価格が上がる。8月のアメリカのガソリン価格は前年より3割近く高く、総合CPIは3.4％になった。今月の市場予想は3.7％まで上昇している。
でも、あまり注目されていない数字がある。原油と食料を除いたコアインフレ率は、8月はわずか2.4％。今月の予想も2.4％で、まったく動いていない。
要するに、今回のインフレはほぼすべて原油が押し上げている。
FRBがいちばん頭を悩ませているのはこの点だ。9月には利上げを実施し、2023年以来初めてとなった。でも、利上げで人々の消費は抑えられても、中東のミサイルは止められない。原油が下がらなければ、CPIも下がらない。
だから市場は、利上げが続く方向に賭けるしかない。12月にもう一度利上げがあると見る向きは、今や9割近い。
最初に耐えられなくなるのは米国債だ。10年債利回りは5.21％。月初には、24年ぶりの高水準に迫った。
この数字は暗号資産市場にとって致命的だ。米国債に資金を置いておくだけで5％超の利回りが得られるなら、わざわざリスクを取ろうとは思わない。ビットコインはここ数日、8.4万ドルで4回上値を試したけど、突破できなかった。根本的な原因はここにある。
今夜は2つの数字に注目だ。
総合CPIが3.7％を超え、コアも一緒に上昇するなら、原油高がほかの物価にも波及し始めたということ。利上げ観測が再び強まり、米国債利回りは5.3％に向かい、ビットコインもさらに下値を探る可能性が高い。
総合CPIが高くても、コアが2.4％のままなら、原油だけの問題ということ。月末の会合では利上げが見送られる可能性が高く、米国債もひと息つける。ビットコインもそれに合わせて少し持ち直せるだろう。 #9月cpi来袭原油美债走势如何
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