$OilAbove $106：米国債市場は再びインフレショックに備えられるか？
原油が再びインフレリスクになりつつありますが、本当の市場の試金石は、エネルギーコストの上昇が米連邦準備制度理事会（FRB）への期待を変えるかどうかだと考えています。
中東情勢の緊迫化と供給懸念を受け、ブレント原油は1バレル106ドルを超えて上昇しました。一方、9月の米消費者物価指数（CPI）は、総合インフレ率が8月の前年比3.4%から3.6～3.7%へ上昇する見通しです。ここで難しい問いが生じます。インフレ圧力は、すでにどの程度市場に織り込まれているのでしょうか？
私が注目しているのは、総合CPIとコアCPIの差です。ガソリンやエネルギーのコスト上昇は総合インフレ率を押し上げる可能性があります。しかし、FRBの見通しが持続的に変化したと判断するには、基調的な物価圧力も根強く続いていることが、より説得力のある材料になります。
この違いは米国債市場にとって重要です。CPIが予想を上回り、特にコアインフレ率も高止まりしていれば、利回り上昇と債券価格の下落につながる可能性があります。一方、総合インフレ率の上昇が主にエネルギー価格によるもので、コアインフレ率が落ち着いていれば、市場がFRBの引き締め強化を織り込む必要はないかもしれません。
方向性を決める前に、CPIの実績値と市場予想との差、10年物米国債利回り、そして市場の反応を見極めたいと思います。原油については、地政学的な供給リスクが引き続き重要ですが、需要の弱まりや緊張緩和によって、上昇分の一部が巻き戻される可能性もあります。
私の見方では、最大のリスクは単にCPIが上昇することではありません。金利の予想経路を変えるほど、インフレが市場予想を上回ることです。原油を追いかけたり、長期債をむやみに空売りしたりするより、確認を待ちたいと思います。
米国債利回りの上昇を見込んでポジションを取りますか？それとも、動く前にCPIの発表を待ちますか？
#CPIWatch $BZ $TMF
原油が再びインフレリスクになりつつありますが、本当の市場の試金石は、エネルギーコストの上昇が米連邦準備制度理事会（FRB）への期待を変えるかどうかだと考えています。
中東情勢の緊迫化と供給懸念を受け、ブレント原油は1バレル106ドルを超えて上昇しました。一方、9月の米消費者物価指数（CPI）は、総合インフレ率が8月の前年比3.4%から3.6～3.7%へ上昇する見通しです。ここで難しい問いが生じます。インフレ圧力は、すでにどの程度市場に織り込まれているのでしょうか？
私が注目しているのは、総合CPIとコアCPIの差です。ガソリンやエネルギーのコスト上昇は総合インフレ率を押し上げる可能性があります。しかし、FRBの見通しが持続的に変化したと判断するには、基調的な物価圧力も根強く続いていることが、より説得力のある材料になります。
この違いは米国債市場にとって重要です。CPIが予想を上回り、特にコアインフレ率も高止まりしていれば、利回り上昇と債券価格の下落につながる可能性があります。一方、総合インフレ率の上昇が主にエネルギー価格によるもので、コアインフレ率が落ち着いていれば、市場がFRBの引き締め強化を織り込む必要はないかもしれません。
方向性を決める前に、CPIの実績値と市場予想との差、10年物米国債利回り、そして市場の反応を見極めたいと思います。原油については、地政学的な供給リスクが引き続き重要ですが、需要の弱まりや緊張緩和によって、上昇分の一部が巻き戻される可能性もあります。
私の見方では、最大のリスクは単にCPIが上昇することではありません。金利の予想経路を変えるほど、インフレが市場予想を上回ることです。原油を追いかけたり、長期債をむやみに空売りしたりするより、確認を待ちたいと思います。
米国債利回りの上昇を見込んでポジションを取りますか？それとも、動く前にCPIの発表を待ちますか？
#CPIWatch $BZ $TMF