市場はいま、誰もが同じ報告書に注目しています——米国の9月インフレデータです。前年比3.6％の上昇が予想されるなか、エネルギー価格の急騰が「インフレ鈍化」という見方に再び亀裂を入れています。多くの人にとって、今週最も重要な取引日になるかもしれません。

正直なところ、この数字はここ数カ月よりかなり厳しいものになりそうです。原油価格は高止まりしており、エネルギー項目が押し上げられれば、コアインフレがさらに低下するのは難しくなります。サービス価格にも目立った緩和は見られず、この2つはまさにインフレが最も根強い分野です。そんななか、FRBのナンバー3、ウィリアムズ氏は、今年はもう一度利上げが必要になる可能性があり、2027年になればその必要はなくなると発言しました。市場が織り込む10月利上げの確率は、すでに2割を超えています。
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長期金利にも上昇圧力がかかっています。ダリオ氏は今日、米国債の弱気相場はまだ終わっておらず、利回りはさらに上昇するとの見方を示しました。リスク資産を保有する人にとって、これは朗報とは言えません。無リスク金利が上がるほど、ビットコインや株式のように「期待で値付けされる」資産に求められる割引率も高くなるからです。資金は確実性を求めて動くか、データが出る前にいったん手を引くことになります。ここ数日、市場がもみ合い、上値も重い一方で大きく崩れないのはそのためでもあります。

ですから、このCPIが発表されるまでは、私は一点だけに注目します。数字が3.6％を上回るか、下回るかです。上回れば、市場は「利上げ再開」をあらためて織り込む必要があります。下回れば、「金融緩和への期待」が再び高まり、リスク資産もひと息つけるでしょう。

このインフレ報告は、FRBに利上げを再び選択肢として検討させると思いますか？それとも、利下げ期待に息を吹き返させるでしょうか？
#9月cpi来袭原油美债走势如何