昨日のETF流出は、総額よりもその内訳に注目する価値がある。Farsideのデータによると、10月13日の米国ビットコイン現物ETFは6,540万ドルの純流出となり、その全額がブラックロックのIBITからの流出だった。ほかの商品は流入も流出もゼロだった。
イーサリアムの純流出額は合計8,540万ドルで、その大半を占めたのはブラックロックのETHAからの7,510万ドルの流出。ティッカーがETHの別のイーサリアムETFからも、さらに1,030万ドルが流出した。
しかし、相場はこの数字をまったく気にしていない。バイナンスの早朝の価格では、BTCは83,191ドル付近で、24時間比1.39％上昇。ETHは2,498ドルで、1.49％上昇している。
ETFから資金が流出する一方、現物価格は上昇している。償還の影響がまだ現物市場に波及していないのかもしれないし、別の資金が売りを吸収しているのかもしれない。私が注目したいのは今後の構造だ。BTCが83kを上回る水準を維持しながらETFの流出が続くなら、需要の主な出どころはレバレッジやステーブルコインかもしれない。その構造が崩れれば、上昇分を吐き出す動きも速くなるだろう。
今日は、ETFで2社目の流出が起きるかどうかをまず見たい。資金が戻れば、昨日の動きは一時的な単独要因だったということ。流出が一方向に続くなら、その時こそ価格を見直す必要がある。