昨日「過剰反応」という言葉に安心した人も、今日の寄り付きでは眠れなくなるかもしれない。10月13日、韓国株は「ブラック・チューズデー」——SKハイニックスは1日で10.09％急落し、1,443,000ウォンで取引を終えた。サムスン電子は7.39％安の232,000ウォンで引け、KOSPIは場中に7％超も急落。さらに目を引くのは資金の流れだ。海外投資家は1日でKOSPIの大型優良株を2兆200億ウォン分売り越し、そのうち1兆400億ウォン分はSKハイニックス1社からの売りだった。海外投資家の保有比率は50％を下回った。

引き金となったのは、やはり長鑫存储（CXMT）だ。曹堪宇総裁は10月10日、年末までに4F²アーキテクチャーに基づくDDR5サーバー向けメモリーの量産を開始すると発表した。セル面積は主流の6F²より約3分の1小さい。一方、サムスンが同技術の量産目標としているのは2028年だ。技術格差が追いつかれるとの不安は、1日のうちに米国株の夜間取引にも波及し、フィラデルフィア半導体株指数は2.67％下落、マイクロンは4％安で引けた。

しかし、アナリストの間ではすでに意見が割れている。レイリアントのフィリップ・ウールは、市場の反応は実際の脅威に見合っていないと指摘する。CXMTはまだ量産能力を証明していないからだ。一方、サクソのチャル・チャナナは、CXMTは単なる引き金にすぎず、本当の問題はAI企業の収益が持続可能なのかという疑念が生じ始めたことだと述べる。サムスンとハイニックスの自社株買い計画が終盤に差しかかっていることも重なり、機関投資家による下支えは弱まりつつある。

暗号資産への波及経路も明快だ。AIハードウェアをめぐるストーリーは、今回のテック株と$BTC 、$ETH の同時上昇を支える基礎的な燃料の一つだった。メモリー部門の動揺→リスク選好の後退→暗号資産への逆風。今夜20時30分（北京時間）に発表されるCPIが重要な変数となる。データが穏やかなら、テック株も暗号資産も一息つける。予想を大幅に上回れば、リスク回避の動きがAI関連銘柄をさらにのみ込むだろう。

メモリーをめぐる競争がここまで来ると、もはや問われるのはどちらがより先進的かではなく、どちらが先に生産能力を利益に変えられるかだ。恐怖の波及は速いが、冷静さを取り戻すのも遅くはない。それでも今夜のCPI発表までは、底値買いを急がないほうがいい。

#SKHynixSharesDrop7.1%
#AI #半導体
以上は投資助言ではありません。DYOR（ご自身で調査してください）。取引にはリスクが伴います。