$NEAR の現在の位置は少し微妙だ。30日間で$2.3から$5.88まで上昇し、直近の高値をつけた直後に$5.0まで押し戻され、24時間で高値から約9%下落した。取引高は依然として$1.34Bあり、時価総額ランキングは#21——誰も取引していないわけではなく、$5を上回る水準で持ち高の入れ替えが始まっている。

私がより気にしているのは、今回の上昇を支える資金の流れだ。9月中旬から出来高が明らかに増え、1日あたりのピークは$2.5Bに達した。これは個人投資家だけで積み上げられる規模ではない。市場が取引しているのは明らかに、「NEARがようやく上がった」という事後的なまとめではなく、AIのナラティブの中でNEARが一定の位置を占めたということだ。だが問題は、$2.3から$5.8までですでに倍以上になっている一方、ATHまではまだ75%あり、その間の$4.8から$5.3にはあまりにも多くのポジションが積み上がっていることだ。

最も見過ごされやすいリスクは、30日間で+111%上昇した後では、日足レベルで出来高を減らしながら押し戻されても「通常の調整」と解釈されがちなことだ。しかし、$4.8付近の出来高の集中帯を下回れば、それまでのサポートをすべて見直さなければならない。逆に、$5を上回る水準を維持し、出来高が大きくしぼまなければ、調整後にさらに高値を試す可能性もある。

今回の$NEAR の上昇が次の波に向けた準備なのか、それとも9月の上昇分を改めて織り込み直しているのか——その答えは、$4.8付近まで来ないと明らかにならないかもしれない。