創業者は1枚も売っていない。それでも買った人は98％の損失。セレブコインが死んだ原因はラグプルではない

バイデン大統領の息子、ハンター・バイデンは9月9日、Baseチェーン上でミームコイン「LAPTOP」を発行した。名前の由来は、2020年の大統領選で話題になったノートパソコンのジョークだ。トランプ家のコイン発行による「手数料の最大化」を皮肉るためだと説明し、トークンのロック、情報の公開、5％の慈善寄付を約束した。

ローンチから2分で、価格は0.05ドルから317ドルに急騰。1時間以内に98％下落した。

10月7日、彼は潔白を証明しようと第三者監査を公表した。だが、その報告書がかえって死因を明らかにした。

マーケットメーカーは50万ドルの予算を受け取りながら、プールに入れたのはわずか5,200ドルだった。供給量10億枚に対し、プールにあったのは3万枚にも満たなかった。

この深さでは、6ドルの買い注文だけで気配値を5％押し上げられる。価格がピークに達してから84秒後、マーケットメーカーは流動性をすべて引き揚げた。売り手が売却時に受け取れる現金は、1万6,000ドルからゼロになった。

私の見立てでは、この件はラグプルよりも記憶にとどめる価値がある。監査によって、創業者が保有する3億枚は1枚も動いていないと証明された。それでも投資家は98％の損失を被った。

つまり、セレブコインが本当に売っているのはトークンではなく、わずか0.003％の厚みしかない流動性だ。目にしている価格は、6ドルの買い注文で作られたものであって、価値が動いているわけではない。創業者のロックは自分の評判を守るためのもので、あなたの元本を守るためのものではない。

監査会社は668件のトークン発行を比較したが、これほど不均衡なものはほかになかった。2社のマーケットメーカーのうち、1社は68万6,000ドル、もう1社は純額で218万ドルを受け取った。今、その金を手にしているのは彼らだ。創業者は潔白で、損をしたのは高値づかみした人たちだ。

DOGEやSHIBといった古参のミームコインが長年生き残っているのは、ミームが強いからではない。プールの流動性が、長年にわたり本物の資金で鍛えられてきたからだ。トランプ家のコインについては、米国の公益団体Public Citizenが、投資家の累積損失は32億ドルと推計している。それなのに、来月には保有者向けの夕食会が開かれる予定だ。

私が判断しかねているのは、この報告書の立場だ。監査はバイデン陣営が自ら依頼したもので、マーケットメーカー2社の利益の算出方法も報告書側の一方的な説明にすぎない。相手側は今も公に反論していない。オンチェーンで第三者が検証できるのは、創業者のウォレットが動いていないことだけだ。

現在、LAPTOPは0.076ドル、市場時価総額は2,680万ドル。ローンチ当日は5億6,000万ドルだった。BTCは現在83,222ドル。

覚えておくべきなのは、この構造だ。セレブへの注目をそのままトークンに変える仕組みでは、どれも同じような価格曲線になる。注目は流動性ではなく、前者は後者よりはるかに速く消えていくからだ。

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