🚨 この市場には何かがおかしい。

最高値更新によって、市場は堅調に見える。

しかし、経済の基礎的条件が弱まっていても、指数は上昇し続けることがある。

米国株式市場の時価総額：81.6兆ドル。
米国の年間GDP：32.6兆ドル。

つまり、市場規模は経済の約2.5倍に達している。

割高な市場は、割高なままであり続けることがある。より重要なのは、ほんの一握りの企業にどれだけ依存しているかだ。

S&P 500は時価総額加重型の指数だ。

インデックス連動型ファンドに資金が流入すると、時価総額の大きい企業ほど、より大きな割合の資金を取り込む。

指数を買えば、資金のかなりの部分が、すでに指数を牽引している巨大企業へ直接流れ込む。

では、その巨大企業の先に目を向けてみよう。

→ クレジットカード債務は1.18兆ドル。
→ 個人貯蓄率はわずか3.4%。
→ 米国の銀行には、5,100億ドルを超える含み損。
→ クレジットカードや自動車ローンの返済に苦しむ借り手への圧力。

これらの数字のどれも、暴落が起きる正確な日付を示すものではない。

しかし、これらを総合すると、株価が最高値にあるのだから、すべて順調だという見方には疑問が生じる。

そして、市場の集中度の高さが、この乖離を重大なものにしている。

時価総額上位10社の企業価値は、合計で約30兆ドルにのぼる。

この10社がそろって10%下落すれば、市場価値は約3兆ドル失われる。比較すると、これは米国の年間GDPの約9%に相当する。ただし、市場価値の損失は経済生産の損失と同じではない。

この10社が指数を押し下げるのに、残りの490社まで下落する必要はない。

これが、最高値の陰に潜む弱点だ。

何百社もの企業を保有していても、ほんの一握りの企業の決算、株価評価、業績予想に大きく依存している可能性がある。

上昇相場に何銘柄が参加しているかを見よう。
株価が業績に裏付けられているかを見よう。
相場を牽引する企業が牽引役でなくなったとき、何が起きるかを見よう。

次の警告サインは、指数がまだ堅調に見えるうちに現れるかもしれない。

$AAPLB
$NVDAB
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