$ZEC 大口と小口の投資家は売り、中規模の投資家は買っている。これは蓄積ではない。むしろ「分配」だ。価格が600ドルから1,700ドルに上昇した後、大口は利益を確定し、個人投資家は反発局面で買っている。

レジスタンス：1,350**（シナリオ転換には日足終値で上回る必要がある）→ 1,422ドル（9月18日の安値）‌

サポート：1,210（50-EMA、重要なゾーン）→ 1,150（10月7日の反発ゾーン）→ 1,000（100-EMA、強気相場の終わり）‌

⚠️ リスク

1. ナラティブの変化。ETFからの資金流出は構造的な圧力だ。機関投資家の資金がZECから流出している。

2. ショートの過熱。資金調達率はマイナスで、ショート勢がロング勢に支払っている。価格が上昇すれば、ショートスクイーズが起こる可能性がある。しかし、1,190ドルを維持できなければ、連鎖的な清算が起こり得る。‌

3. オーガニック需要の弱さ。資金フローのデータは純流出を示している。ショートスクイーズによる上昇は、持続的なトレンドではない。

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